乘用车：三季度库存低、季末销量大增;有新车上量的企业利润向上弹性大

　　三季度整体库存较低，季末销量大增：据乘联会信息，9月最后一周较8月最后 一周增20%，原因有三：季末突击冲量+三包开始实施+节能车旧政取消。乘联会 判断：9月狭义乘用车批发149万台，同比增长28%，9月狭义乘用车零售估计 138万台，同比增长23%，销量增幅远高于月初预期。

　　第三轮1.6L及以下节能车补贴新政赶在三季度末出台：新入围车型补贴额度 仍为3000元，本次补贴新政油耗限值大幅提高且要求达到国五排放标准，新政短 期不利自主品牌小排量乘用车。

　　有新车上市的企业第三季度有望获得更高的利润增幅，加上乘用车企业去年第三 季度利润绝对值普遍较低，因此多数乘用车企业3Q13利润增幅高。

　　我们强烈推荐的两家乘用车企业为长城汽车、长安汽车，我们预计其3Q13业 绩同比增长60%、404%;2013年前三季度长城汽车、长安汽车业绩同比增 幅为68%、200%。

　　商用车：三季度重卡超预期增长、客车业属低迷期

　　3Q13重卡销量同比增长约35%，各地陆续实施国四导致部分用户提前购买 是推动三季度重卡大增的原因之一，我们认为重卡全年销量超出我们原预测值73万 辆的概率大。2013年前三季度重卡产业链各企业中，业绩同比增幅最高的为中国 重汽，主要是其去年同期基数极低所致;预计华菱星马前三季度业绩同比增长62% ，预计威孚高科前三季度业绩同比增长29%。

　　2013年第三季度是客车企业低迷期，相关企业业绩表现不佳，我们判断龙头 企业宇通客车、金龙汽车第三季度业绩同比下降，其中宇通客车业绩同比下降约10 %。

　　零部件：整体弹性弱于整车、个股分化较大

　　我们重点跟踪的配件企业中鼎股份业绩表现依然较好，预计前三季度业绩同比增 长35%;骆驼股份去年第三季度非经常性损益较大，若扣除非经常性损益，预计骆 驼股份前三季度业绩同比增长约10%。