猪价早已越过周期底部

从反映生猪养殖盈利能力的猪粮比走势来看，上一周期的谷底为2010年6月初，到现在已经经历了近5年的时间，按照周期性的波动规律，目前猪价的位置应该已经越过周期的底部，进入上涨通道了。

从能繁母猪来看，猪价早已具备反弹基础

我们将生猪价格与11个月之前的能繁母猪存栏量相对比，发现二者存在非常强的负相关关系，现实的数据显示能繁母猪存栏量走势可以用来预测10-11个月之后的生猪价格走势。

能繁母猪存栏量在2012年10月达到高点，11月开始降低，根据上面的关系，如果猪肉的供需系统没有出现变化，我们可以判断生猪价格将在2013 年三季度后期具备较为坚实的上行动力。而根据产业链中的各种现实情况（包括疫病、规模化程度等），猪周期应该是趋于扁平化的，也就是猪价应该有一个较为温 和上行周期。

需求端的变化使得猪价有可能突破扁平化，迎来大周期

前几轮猪价大周期是蛛网模型加供给曲线移动形成的。依据传统判断猪周期的方法，本轮猪周期应该早已进入上涨通道，然而到目前为止猪价仍在底部徘徊。

我们认为蛛网模型中的猪肉供给曲线在目前情况下移动较为缓慢，消费曲线在当前经济形势下的变动更加值得关注。

2015-2106年具备形成猪价周期大反弹的条件：与2010年那一轮周期相比，虽然我们认为消费端偏弱，但亏损期更长，亏损深度更大，母猪主动 淘汰有足够时间，被动淘汰已经来临。而导致长时间亏损和过剩产能淘汰的原因就是猪肉消费的下滑，供大于求的状况维持时间足够长，使得淘汰过剩产能有了足够 时间，甚至过度淘汰。