健康需求助力休闲食品健康化，消费升级推动行业高景气

　　行业增速稳中有升，国内休闲食品行业持续高景气：2014年国内休闲食品市场规模达到3875亿元，同比增长23.66%。而2004-14十年间休闲食品行业规模平均复合增长率高达21.78%，国内休闲食品行业持续保持高景气度，果脯蜜饯、坚果炒货和休闲素食蔬果为休闲食品规模最大的三个品类。

　　图表：2004-14休闲食品CAGR高达21.78%

　　图表：坚果炒货占国内休闲食品行业规模的23%

　　坚果受益于健康化消费趋势，国内消费异军突起

　　坚果炒货是健康类休闲食品的典型代表，受益于健康化消费趋势：坚果炒货含有丰富的脂肪、糖类、蛋白质、多种维生素和矿物质。而坚果类休闲食品经过极少的加工，保留了原材料很大一部分的营养，是健康类休闲食品的典型代表，持续受益于健康化的消费趋势。

　　根据我们的测算，葵花子的收入规模在坚果炒货市场的占比从60%以上下降到25%左右。碧根果、夏威夷果、巴旦木等高端坚果的国内进口量暴增更是消费热度的真实写照，2014年澳大利亚夏威夷果产量预期由4万吨上调到了4.1万吨。新增产量将全部售往中国市场，总量达到11000万吨，接近澳洲产量的四分之一，较去年对中国出口量5000吨大幅提升。

　　图表：国内人均树坚果消费量逐年提高

　　图表：国内瓜子在坚果炒货市场占比逐年下降