2017年中国草甘膦行业市场需求及价格变化分析

　　1、转基因作物市场潜力大，海外补库存农药出口回暖

　　草甘膦除草剂具有低毒、无残留、广谱性等特点，近年来受益抗草甘膦转基因作物全球范围大面积推广而得以快速增长。目前已成为全球最大的除草剂品种，年消费量约 80 万吨，占全球农药用量 15%、占除草剂用量 30%，2016 年销售额在除草剂品种中占比 21%。

全球转基因作物种植面积（亿公顷 ）

数据来源：公开资料整理

2016 全球除草剂品种销售额排名

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　　长期看，草甘膦市需求仍有增长潜力：1）目前全球转基因作物种植面积为 1.85亿公顷，其中美国、巴西、阿根廷、加拿大合计面积1.57 亿公顷，而中国只有 280万公顷，目前仅批准种植转基因抗虫棉花和抗病毒番木瓜，未来市场空间广阔。农业部科技教育司司长廖西元曾表示：“十三五”期间中国将进一步聚焦转基因发展战略重点。同时中国化工完成收购全球第三大转基因种子公司先正达，中国转基因作物有望加速推进；2）长期使用草甘膦会产生杂草抗性问题，而通过复配可有效解决，使草甘膦保持旺盛的“生命力”，截止 2017 年 9 月，国内草甘膦混剂登记数量123个，主要复配对象为2甲4氯、麦草畏、2,4-滴，同时与草铵膦复配的相关研究也在进行，未来市场规模将继续扩大。16 年全球转基因作物种植面积 1.85 亿公顷，同比增长 3%，我们预计 17、18 年增速维持 3%。

　　近期海外农药补库存，改善国内草甘膦需求。2015-2016 年全球农药行业低迷，孟山都、先正达等海外农药巨头降低库存至最近三年最低水平。2017 年全球迎来农药补库存周期，1-9 月我国农药出口数量 121 万吨，同比增长 14.3%，出口金额34.24 亿美元，同比增长 22.7%，出口受益改善明显。16 年草甘膦出口 47.7 万吨，占农药总出口量 34.76%，农药出口改善利好草甘膦需求增长。

2010-2017.9 农药累计出口数量 （万吨 ）

数据来源：公开资料整理

2010-2017.9 农药累计出口金额（亿美元）

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　　2、环保督查开工下滑，供给收缩景气复苏

　　国内草甘膦产能 79 万吨，行业开工率约 60%，主要厂商有泰盛化工 13 万吨、福华化工 12 万吨、新安化工 8 万吨、韦恩 7 万吨，前 4 家企业市场集中度 51%，考虑到行业实际有效产能约 65 万吨，真实集中度更高。同时近年来草甘膦景气低迷，厂商投资减少，加上新建产能审批严格，行业门槛提高，未来新增产能十分有限，供给格局将长期向好。

　　草甘膦生产的主要环境污染问题出自“三废”排放及母液回收及过程控制，母液即农药生产过程中产生的废液，1 吨草甘膦会产生母液约 4.5-5 吨，目前采用膜分离法和焚烧法处理，但设备及处理成本较高，不少中小企业难以达到处理标准要求。自环保督查以来，大量问题企业限产、停产，草甘膦市场供给紧张。8 月第四批环保督查进驻四川、山东，行业开工大幅下滑不足 4 成，四川开工率甚至最低下滑至 30%，供需矛盾尖锐。根据百川统计，截至 10 月初行业开工企业数量仅 11家，中小开工率仍维持低位，目前草甘膦价格约 3 万元/吨，较年初涨幅 20%，考虑到 2+26 城市环保督查、京津冀采暖季限产等环保工作正在推进，市场供应不足短期难缓解。

草甘膦月度开工率（截至17年9月）

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草甘膦价格走势（万元/）

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　　3、原料配套企业成本优势扩大

　　生产草甘膦的工艺主要分甘氨酸和 DEA 法，其中甘氨酸法在我国应用较广，主要原料为甘氨酸、黄磷及甲醇等，原材料成本占比约 90%。环保督查影响，原料产品供应出现紧张，10 月甘氨酸价格 1.6 万/吨、较同期涨幅 100%，黄磷价格1.59 万/吨、较同期涨幅 25%，原料成本提高支撑草甘膦价格上涨。

甘氨酸价格走势（元/ 吨）

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黄磷价格走势（元/ 吨）

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　　国内甘氨酸产能 60 万吨，约 10 万吨作为食品级供应，剩余 50 万吨用于甘氨酸法草甘膦生产（其中内蒙腾龙、许昌东方、金信化工和福华集团自给为主，不投放市场），甘氨酸产能整体过剩。17 年环保督查趋严，甘氨酸副产盐酸胀库问题严下降，目前东华金龙、东华冀衡开工率不到 40%，甘氨酸供不应求、价格上涨。考虑到冬季采暖限产行动将持续至 18 年 3 月，我们判断甘氨酸供给持续趋紧，价格易涨难跌。

　　根据草甘膦及其原料 10 月价格测算，草甘膦及原料（甘氨酸、黄磷）成本价差为 1.35 万元/吨，已接近 2016 下半年价差水平，草甘膦企业盈利大幅改善，而具备原料自给能力的企业成本优势将更加明显。

草甘膦- 黄磷- 甘氨酸价差变化（元/ 吨）

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