一、出口状况分析

　　1、我国为钢材净出口国，钢材进口量较小

　　我国钢材的主要出口地为东南亚、韩国和中东地区，合计占比67%左右,近五年我国钢材进口数量保持在1300-1400万吨左右，远小于出口数量，对钢材供给的影响较小.

中国钢材出口地以东南亚、韩国和中东为主

数据来源：公开资料整理

近5年中国钢材进口量维持在1300-1400万吨

数据来源：公开资料整理

　　2、国内钢价维持强势，明年钢材出口小幅下降

　　2016-17年我国钢材出口价格优势不再，钢材出口数量锐减,预期明年国内钢价维持强势，钢材出口小幅下降.

我国螺纹钢出口价格高于东南亚进口价格

数据来源：公开资料整理

我国钢材出口数量在2017年锐减

数据来源：公开资料整理

预测2018年粗钢出口量较2017年小幅下降

数据来源：公开资料整理

　　二、库存状况分析

　　1、库存是短期调节供需的核心变量

　　当库存处于低位，可能说明供不应求，也可能是行业下行，钢价下跌导致囤货意愿下降，当然库存具有周期，受季节等因素影响。

库存在短期中是调节钢价的核心变量

数据来源：公开资料整理

　　2、今冬库存难积累，明年全年库存维持低位

　　高炉开工率会随着采暖季环保限产的施行而进一步走低，供给的压缩将限制冬季库存的积累；钢价较高，贸易商冬储的成本较高，所积累库存的风险较大，钢贸商的冬储意愿不强；明年春季，今年秋冬季延后的需求和明年秋冬季提前的需求将集中释放，在供给端没有较多的增量的情况下，库存去化速度或快于今年。

高炉开工率在进入11月后明显下降

数据来源：公开资料整理

今年冬季钢材库存积累将低于往年

数据来源：公开资料整理

　　三、钢价状况分析

　　1、钢价是供需关系共同作用的结果

　　2017年1-3季度，供给侧叠加环保政策，钢材的供给受到压制而需求平稳，使得钢价不断上行，此为供需关系影响价格。在4季度，由于钢价高企，下游需求偏弱，下游对高价钢材的接受程度下降，供需关系又反过来影响价格

刚价变化关系图

数据来源：公开资料整理

　　2、明年钢价前高后平

　　明年春季需求或超预期。一方面，今年秋冬季被环保政策压制的需求将在明年春季释放；另一方面，市场预期明年秋冬季环保仍会对需求产生压制，这部分需求将提前至春季释放。

　　今年冬季库存难积累。采暖季限产使得钢材供给下降，且目前各品种钢材价格处于高位，贸易商累库的动力不足，低库存叠加偏强的下游需求，明年春季钢价上行的行情较为确定，钢价将到达年内高点。

预测2018年粗钢供需整体平衡

数据来源：公开资料整理

　　四、成本

　　1、铁矿弱势趋势持续

　　铁矿弱势格局难改，铁矿不再是钢厂盈利之殇。全球铁矿石供给逐年增加，铁矿过剩格局持续，我国铁矿港口库存不断上升，预期明年铁矿石持续弱势。国内去产能和环保限产的常态化，铁矿石需求边际下降

四大矿山铁矿产量逐年上升

数据来源：公开资料整理

我国铁矿石港口库存不断攀升

数据来源：公开资料整理

　　2、明年焦炭价格平稳

　　明年焦炭原料供给充足、需求平稳。我国煤炭供给侧改革已经基本完成，焦煤的供给整体充足，焦炭价格将维持平稳。供给端原料充足，需求端钢企生产平稳，预期焦炭全年价格相对平稳，以跟随钢价为主。

2017年焦煤产量同比增速转正

数据来源：公开资料整理

2017焦炭产量上升

数据来源：公开资料整理