2018年3月新增社融1.35万亿，同比多增1731亿；M1和M2增速分别由2月的8.50%和8.80%变为三月份的7.10%和8.20%；3月份社会融资规模增量为1.33万亿元，比上年同期少7863亿元。货币政策继续保持稳健偏紧，防范金融风险，抑制资产价格泡沫，继续去杠杆，同时近期央行行长表示中国已经处于货币政策的收紧期。

2013-2018年中国货币情况分析

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　　2018年3月份上证指数下跌2.78%，创业板指数上涨8.37%，对后市保持谨慎乐观。在年初，1月份的A股日均成交额有所回升，达到5194.29亿元，但至2月份又有所下滑，为4272.59亿元，环比下滑17.74%，三月份为4673.84亿元，环比增加9.39%，对券商经纪业务收入带来一定改善。

3月A股日均成交额有所攀升

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2017-2018年中国新增投资者数量及增速

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2017-2018年中国融资融券金额及上证综指

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3月债市有所回升

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受外围市场影响，股市巨幅波动

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　　在“去杠杆，去通道”基调下，资管业务规模持续下滑，2017年第四季度，券商资管规模减少4903.26亿元，环比下滑2.82%。2018年3月新成立券商资管产品数量646个，环比增加90%，新产品发行份额222.59亿元，环比上升122%。

资管业务规模持续缩水

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　　2018年3月份数据显示，在10家上市券商资管子公司中，国泰君安资管、东方证券资管的营业收入和净利润都位列前二，并且大幅超过其余资管子公司。国泰君安资管营业收入3亿元，同比增加527.63%，环比上升1.25%，是唯一一家营收规模超过3亿元的资管公司，净利润为1.20亿元，同比减少40.41%，环比上升903.05%。东方证券资管营业收入为2.44亿，同比增加134.72%，环比下降8.31%，净利润为1.02亿，同比增加125.15%，环比下降15.71%。

资管业务竞技赛道开启，分化加剧

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　　受IPO发行难度明显增大影响，3月股权融资规模较2月份下降明显，合计921.15亿元，环比下降881.86亿元，环比减少达到48.91%，其中再融资规模为785.46亿元，环比下降40.93%。而未来随着因“18个月”限制而延后的再融资发行需求的逐步释放，预期再融资将会稳定回暖。

3月股权融资规模下降明显

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　　2018年3月IPO规模和家数都有所下降，首发家数为10家，较2月份减少2家。首发募集资金为117.51亿元，环比下降18.24%，同比下降43.71%。同时2018年IPO审核趋严已成市场预期，营收边际贡献力量受到承压。且在目前有为包括海外独角兽在内的企业回归而腾挪赛道的大背景下，投行生态将进一步向大券商集中。

IPO有所回落，营收边际贡献力量承压

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