通信行业：5G基建+应用协调发展 开启万物互联大时代

　　通信行业前三季度走势“先扬后抑”，海外需求疲软及外部制裁风险成压制板块走势主因。截止到2020年11月20日，2020年年初至今通信板块涨跌幅为0.1%，电子板块涨跌幅为35.2%，传媒板块涨跌幅为15.4%，计算机板块涨跌幅为14.5%，通信板块跑输沪深300指数20.6个百分点、跑输创业板指数44.8个百分点。通信行业按申万一级行业指数分类的PE-TTM为40.39，位列所有申万一级行业第8，同期的沪深300PE-TTM为15.10。通信行业持股市值占基金股票重仓市值为0.91%，相较二季度的1.31%有所下滑。主要原因是今年海外疫情扩散导致海外需求疲软，以及美国对我国科技头部企业制裁加剧引发市场担忧。随着新冠疫苗研发进度加速、美国大选尘埃落定，这两个不利因素有望缓解，展望2021年通信行业行情走势有望回升。

　　5G基建：2020年我国5G基站建设达到预期，2021年运营商资本开支小幅增长。5G时代国内设备商龙头有望继续抢占全球份额。建议关注国内设备商龙头。受疫情等因素影响2020年全球5G建设进度低于预期。国内由于新基建政策推动，2020年三家运营商5G基站建设达到预期，截至11月20号，中国目前5G基站已超69万个、终端连接数超1.6亿。从中长期来看我们认为华为和中兴凭借其优势的技术、极具竞争力的价格和中国市场优势，市场份额将进一步提升，中兴通讯有望反超爱立信和诺基亚达到全球设备商前二。今年中兴通讯在国内市场5G进展顺利，明年海外5G市场预计会稳健发展，公司在国内的规模部署有助于在海外5G市场实现技术领先、成本领先。建议关注中兴通讯的长期投资机会。

　　流量主线：需求驱动流量基础设施建设加码，高景气度态势延续。1）IDC：行业核心驱动在于流量增长及云化渗透，具备长期、确定的成长属性。我国IDC资源分布呈现“东满西余，核心城市集中”的格局，供给侧资源分布失衡，一线单体大规模数据中心稀缺性凸显，二三线数据中心过剩态势料在短中期延续，行业集中度提升成必然趋势。具有扩张能力、扩张弹性的IDC龙头企业有望抓住机遇，通过兼并收购实现版图的不断扩张。2）光模块：数通侧高景气态势延续，北美资本开支持续向上叠加上游芯片厂商营收高增，上下游指引明年需求持续乐观。我国光模块企业竞争力逐渐增强，我国已成为全球光模块的重要生产及销售基地，建议关注能够保障优秀良率水平、批量交付能力的龙头企业。

　　卫星互联网：卫星组网制造先行，重点关注具有先发优势的上游核心元器件制造厂商。卫星互联网具有不可替代的覆盖优势，是5G之补充，6G之初探。轨道和频段资源是“不可再生资源”，各国纷纷制定产业利好政策，加快低轨卫星互联网部署计划，争取先发优势。今年4月，卫星互联网纳入“新基建”，国家自上而下推动卫星互联网建设。卫星互联网四大环节价值分布呈现金字塔结构，将根据组网节奏自上而下受益。卫星制造处于产业链的上游，国内外的成熟企业均较少，技术壁垒较高，掌握核心技术并已经获得市场空间的企业具有先发优势。

　　物联网：物联网市场持续东进西退趋势，产业物联网和消费物联网齐头并进，当前时点关注确定性较高的物联网应用和模组行业投资机会。5G和Wi-Fi6扩展了物联网的应用场景，将物联网带入车联网、工业控制、远程医疗等高附加值领域，物联网迎来快速发展的高光时刻。智慧城市物联网应用受政策驱动，已经逐步实现全面发展。消费物联网经历单品、入口、交互等阶段，对生活品质提升的作用逐步展现。车联网作为5G下游空间较大、确定性较强的领域，在5G的推广过程中受到政府和产业界的特别青睐。5G、Wi-Fi6催生消费物联网产业快速发展。智能家居市场规模持续扩大，产品百花齐放。建议优先关注这些确定性较高的物联网应用；同时当前物联网行业核心驱动力仍然在连接层，蜂窝通信模组行业快速发展，国内企业对海外传统供应商形成较强的替代效应，行业集中度持续提升，利好发展确定性极强的蜂窝物联网模组行业龙头企业。

　　建议关注：光环新网、宝信软件、城地香江、移远通信、广和通、移为通信、和而泰、拓邦股份、能科股份。

　　 转自：华创证券