电煤为何持续高位跳水？

　　近一周来，早前疯涨的黑色系商品，逐步显露了“哑火”迹象。在突破1150元/吨的历史极值后，国内港口动力煤价格高位跳水，周内降幅已达300元/吨。

　　煤价高位跳水

　　需求增长超预期，供应相对偏紧、市场价格持续上涨……2020年末至2021年初，动力煤“疯牛”走势一度引起市场强烈关注。

　　近日，中国煤炭工业协会发布的全国煤炭经济运行情况显示，从重点监测的煤企情况看，今年1月上旬煤炭产量4942万吨，较去年12月上旬增长2.3%，同比增长12.5%;煤炭日均销量721万吨，较去年12月日均增加17万吨、增幅2.4%，其中1月18日销量创历史最高水平。

　　不过，这种量价齐升的态势，近一周来出现显著缩水。1月29日，国内期货市场上黑色系再度领跌，其中动力煤主力合约2105跌幅达3.16%，收于632.2元/吨，较1月18日最高738.2元/吨的价格已下跌近15%。据榆林煤炭交易中心消息，春节临近，后续工业用电需求将进一步下滑，沿海电厂在维持长协拉运及进口补充的情况下，实际到煤已经超过耗煤数量，库存止跌企稳，促使电厂对市场煤询货采购放缓，压价观望增多。目前港口情绪走弱，虚高的煤价快速、理性回归。秦港5500大卡煤价从最高1150元下跌到了1月29日的800元附近，短短一周跌幅达到了300元/吨。

　　除价格大幅度下跌外，产地煤炭竞标成交量稀少，大部分量都流标。前日至今，榆林各区域都有煤矿发布降价信息，有的煤矿甚至一天一降，细数下来，从上周五至今，产地已经历了3轮降价。太原煤炭交易中心消息也显示，受降雪天气影响，鄂尔多斯地区煤炭产销量均出现下跌，部分煤矿库存有所增加，价格下调20-50元/吨不等。港口方面，近期秦皇岛港煤炭库存继续维持在500万吨附近运行，虽然库存仍处低位，但下游受买涨不买跌情绪的影响，采购积极性偏弱，现秦港5500大卡煤平仓价降至880-890元/吨附近，港口市场煤成交匮乏。

　　下游方面，山东滨州某企业自备电厂电煤接收价格将于1月27日起下调10-20元/吨，企业自备电厂电煤库存平均可用天数在20天左右，进厂煤数量较稳定。

　　市场供需矛盾缓解

　　此前电煤价格高企，折射出市场供需错配的矛盾。

　　除了经济持续稳定恢复外，低温寒潮天气影响是导致煤价大涨的一大客观因素，受此影响，去年12月以来，季节性电煤需求超预期增长。而在供应端，安监部门在全国范围严厉打击煤矿生产违法违规行为，山西、陕西、四川、重庆等地部分煤矿生产受限。同时，受煤炭资源领域违法违规问题专项整治、疫情防控等多方影响，内蒙古部分煤矿停产减产，煤炭产量明显下降。

　　不过近期，这种市场供需矛盾已经缓解。CCTD中国煤炭市场网分析师认为，产地方面，近期榆林地区煤价持续下降，但整体出货情况并无明显好转，部分煤矿库存不断增加。本周以来，由于下游采购节奏放缓，鄂尔多斯地区煤炭地销情况持续偏弱。而港口方面，煤价降至发运成本附近，叠加市场货源不多，部分市场参与者认为短期继续降价空间不大，有终端用户开始接受当前价格，有一定补库需求，贸易商以降价顺势出货为主。进口煤方面，由于对后市不看好，国内终端对3月船期货盘询货积极性不及2月船期，目前3月船期货盘报价相对较低。

　　榆林煤炭交易中心消息称，产地的此轮降价，一方面是受到港口低卡电煤降价的波及，更重要的一方面则是运输瓶颈难以攻破。就产地榆林而言，以高热值、低硫低灰而闻名全国，即使是目前降价的阶段，订单依然非常多，苦于运输问题，铁路发煤户前段时间的订单现在都完成不了，接新订单的意愿不强，如果运输难题迟迟得不到有效解决，那么煤炭价格持续下跌的风险巨大。

　　春节临近，小部分民营煤矿已放假，但还有一大部分煤矿表示，今年受疫情影响，为避免人员大幅流动，已做好不放假的准备，即使小量生产也不排除库存逐步积压的可能。

　　煤价短期存看跌空间

　　虽然煤价高位回落，但仍处于历史相对高位。随着春节临近，天气转暖，下游需求减弱，煤价是否存在继续下跌空间?

　　宝城期货分析师王磊认为，短期内，下游需求依旧处于下降趋势中，导致短期现货以及期货价格表现弱势，此外，疫情管控以及春节因素的扰动会对后续行情造成影响。从需求端来看，目前仍需跟踪今年春节返乡的情况，具体规模还需要关注1月末这段时间客运量的变化情况。

　　展望之后的行情，短期内在需求边际走弱的情况下，将会引导现货煤价下行，相对应的盘面价格也将在短期内转弱。不过对于中期的价格，还存在不确定性。因为近期下游发电需求旺盛中很大部分由工业用电带动，在国内宏观经济恢复的大背景下，节后工业用电需求依旧可能会存在较强的活力，那么会对中期价格产生支撑。

　　榆林煤炭交易中心认为，目前产地部分中小煤矿也做好过年不放假的准备，相较往年而言，今年春节假期间的煤炭供应是充足的，但是临近春节叠加疫情影响，长途外运的车辆会和往年一样将于近几日开始停运，短期来看，产地煤价依然会延续跌势。

　　对于市场走势，中煤协此前也公开表示，综合一季度经济持续恢复、气温逐步回升、春节假期等因素，煤炭需求有望先增后降。一季度，工业用电及取暖煤需求将高位回落，电煤需求先增后降;钢铁行业实施控产能、减产量，预计后期钢铁、水泥产量难有明显增长，钢铁、建材行业煤炭需求量增幅也将回落。在此基础上，煤炭供应总体稳定，价格随之高位回调，市场供需偏紧的局面将逐步缓解。

　　 转自：中国太原煤炭交易中心