水泥行业并购欲掀新一轮浪潮

      根据此次收购备忘录的内容，台泥国际拟以40亿元港币向昌兴国际购买旗下水泥子公司昌兴矿业在中国大陆地区除安徽巢东水泥之外的全部水泥产业。双方预计在今年12月31日以前签署最终协议。

　　这是继几个月前斥巨资收购和兴建广西贵港、广东东莞水泥生产线后，台泥国际又一次收购的 “大手笔”。完成上述收购后，台泥国际在华南地区的市场占有率将可能超过30%，取代海螺水泥成为华南地区最大的水泥生产企业。

　　这份收购备忘录对我国水泥行业，特别是华南市场都无疑是一次大震荡，引起了各界的关注。通过此次并购，在中国水泥业内一直鲜为人知的昌兴矿业，渐渐出现在了人们的视线中。

　　收购谜团揭开神秘面纱据资料显示，昌兴矿业主要从事水泥生产及铁矿石贸易业务。多数人其实并不了解，昌兴矿业是中国最大的水泥生产商---海螺水泥的长期主要合作伙伴之一，在后者的多条生产线中拥有股份。

　　此次收购可以说是出乎了各方的意料之外，充满了神秘色彩。一方面，由于并购所涉及的双方均非大陆企业，且昌兴矿业一直以幕后方式经营，未正式浮出水面，尽管台泥董事长辜成允在2008年年中发布台泥产能5000万吨的发展目标时有提及四川、云南两省，但此后均未有与昌兴矿业相关的信息披露，各界并未将两者联系到一起。如今想来，台泥在当时是否就已有收购昌兴矿业的意向？

　　另一方面，昌兴矿业与海螺水泥的渊源颇深，特别是双方在广东英德共同建设的7条5000吨/年生产线中，3条为昌兴矿业独资拥有，另外4条为海螺、昌兴矿业共同拥有（海螺占75%、昌兴占25%）。若如外界猜测的，昌兴矿业打算“自立水泥门户”，在无法实现独干目标后欲抽身而退，为何不干脆卖与原一直有合作的海螺水泥，让其由托管“晋升”为名正言顺地经营，而是转投台泥这个在华南市场上与海螺布局有很大重叠性的水泥大企业？

　　是海螺水泥不愿意，还是台泥出价更高？昌兴矿业缘何投靠于台泥旗下？昌兴矿业与海螺、昌兴矿业与台泥、海螺与台泥之间到底是什么关系？

　　“由于昌兴矿业刚开始时做水泥的经验不足，因此更愿意在幕后。与海螺水泥合作后，昌兴矿业就把参与投资的水泥生产线全权交给前者经营管理。伴随着海螺水泥近些年来效益见好，昌兴矿业也获得了不错的分红。其利润主要来源于两部分，第一是海螺水泥的航运业务基本由昌兴矿业负责；第二就是水泥主业所产生的效益。”一位水泥行业权威人士告诉记者。

　　拥有这么多水泥产能足以自力更生，为什么要将其出售？据了解，从去年开始，昌兴矿业就曾有过 “自立水泥门户”的想法，该公司还在杭州成立了一个水泥办事处，从今年开始聘请行业人士，除了招募来自其它水泥企业或公司的员工外，还有很多员工甚至是从海螺跳槽过去的。

　　然而，上述权威人士表示，如果真要自己独立来做水泥，昌兴矿业势必在管理权上与海螺有一番争夺，想让海螺放手也并非易事。此外，根据当前水泥过剩以及有关部门从严从紧监管的态势，与其自力更生，昌兴矿业或许更愿意卖一个好价钱，抽身而退。

　　今年8月，昌兴矿业正式提出将其在中国大陆所控制的水泥生产线出售。有着多年的合作，且管理都是海螺负责，似乎海螺理所当然地拥有优先受让权。不过，最终的受让方却是台泥。“台泥出的价格更好，这是最根本的原因。”上述权威人士表示。

　　昌兴矿业力助台泥国际成为华南市场霸主台泥是台湾最大水泥企业，占据岛内55%的市场份额。早在2005年末时，辜成允就发表要“跻身大陆前三”的壮志豪言。2008年年中他再次表示，台泥已规划第二阶段目标，继续在大陆投资扩产，在深耕华南的同时，将市场版图延伸到四川及云南市场，打造2012年的大陆产能至5000万吨。

　　记者了解到，台泥国际在并购昌兴矿业之前在广东、广西、江苏、重庆、贵州5省市区的独资已建产能是2196万吨，在建产能是746万吨，而昌兴矿业在5省市区的独资已建产能是605万吨，在建产能是347万吨。并购后，台泥国际在5省市区的独资已建产能可以达到2801万吨，在建产能将为1092万吨。

　　除此之外，台泥国际在辽宁控股在建产能为202万吨，在广东、云南两省的参股已建产能将为1209万吨，而昌兴矿业只在安徽有控股产能218万吨。

　　台泥副总经理黄健强表示，台泥国际向昌兴矿业买下在大陆的所有水泥厂，项目包括广东英德4条水泥生产线、云南省1条生产线等5条已投产的生产线，年产能1000万吨。

　　此次与昌兴矿业签约合作，台泥在大陆市场的水泥产能可谓实现三级跳，宏伟目标有望终得实现。收购完成后，台泥控制或参股的水泥产能将达5300万吨，其中：直接控制（含独资与控股）的水泥产能将达4100万吨 （已建2800万吨，在建1300万吨）；参股的水泥产能为1200万吨（均为已建）。

　　中国水泥网分析认为，台泥国际此次购买昌兴水泥业务，主要为争夺后者在广东龙山的3条生产线，从而进一步增强华南市场的控制权。而对于台泥同时收购昌兴在重庆、云南、辽宁等地的水泥产业，则是一举两得之便利---既巩固华南市场，又抢点布局内地省市地区，可视为台泥水泥进入大陆腹地的一次试水，也为日后的进一步全面扩张抢占战略布局优势奠定基础。同时，记者了解到，收购完成后，昌兴矿业原来的水泥经营团队还将保留。

　　今年下半年，国家发改委关于清理在建项目、已核准未开工项目（含水泥熟料线和粉磨站）等政策的发布更是为大企业的发展创造了外部环境，在此情形下，众多的水泥企业开始调整自己的投资策略。然而，并购已成为未来企业发展的重要方向。

　　与国内大企业并购小企业，“大鱼吃小鱼”的做法不尽一致的是，此次并购双方均已具有相当的规模实力，共同打造跨大区域的水泥“航空母舰”.这似乎验证了海螺水泥之前的看法：“大企业收购小企业仅是初级并购，第二轮并购应是大企业之间的并购。”

　　台资、港资已在内地率先拉开了水泥大企业之间的并购序幕，这对我们都是一个启示：内资企业何时出动？所谓的第二轮大企业之间的并购潮是否已来临？让我们拭目以待。