保理是指通过为应收账款的债权方提供包括债务管理、催收、债权转让融资、资信评估和信用担保等一系列服务，来换取利息收入、手续费、佣金等收入的金融业务。保理业务的本质是短期的贴现贷款，其获得的应收账款价差收入本质是一种利息收入。

商业保理业务流程

　　1、保理行业市场现状分析

　　我国保理行业发展迅速（2009-2013 年保理业务量年均复合增速54%），自2011 年以来连续4 年在全球市场占据第一的位置，2014 年中国保理市场规模达3万亿人民币，占全球保理业务量的17%。但我国银行保理和商业保理的发展极不均衡，银行占据了我国保理业务的绝大部分市场份额（2012 年银行保理规模2.83 万亿，商业保理规模仅100 亿），直到2012 年商务部正式发文批准开展商业保理试点，商业保理才开始迅速发展。商业保理机构数量从2012 年的84 家增加至2015 年的2346 家（但已开业的只占20%左右），融资业务量也从2012 年的100 亿增长至2015 年的2000 亿（融资余额500 亿左右）。

2007-2014年中国保理业务量以及占全球保理市场份额

1991-2015年中国累计和新增注册商业保理企业数量

2012-2015年中国商业保理融资业务量和增速

　　2、保理行业盈利水平

　　应收账款的融资利息是保理业务最主要的收入来源，其余包括保理手续费、咨询费、信用评估费用等。商业保理公司的公开信息有限，我们只能从已设立或收购商业保理的上市公司中略窥一二，结果发现其盈利能力差别很大（ROA 波动范围从1-7%，而ROE 由于杠杆倍数不同差别更大），这可能是由于商业保理公司的成立时间普遍较短，并且成立初期营业成本较大造成的。

2014-2015年部分商业保理公司 ROA

2014-2015年部分商业保理公司 ROE

　　3、保理行业杠杆水平

　　根据商务部《关于商业保理试点有关工作的通知》，商业保理公司最大杠杆为10 倍（开展业务时风险资产不得超过企业净资产的10 倍）。由于商业保理公司的成立时间普遍较短，且各保理公司股东背景、资源禀赋差异较大进而导致了其杠杆水平分化很大，杠杆高的可以达到4-6 倍，低的甚至只有1 倍左右。

2014-2015 年部分商业保理公司杠杆倍数

　　4、保理行业利率水平

　　保理融资利率根据实际预支金额的大小，参照当时市场利率水平而定，通常要比优惠利率高2-2.5%。平均而言保理融资的年化利率在10-15%，利差则在3-4%，高于融资租赁，但低于小额贷款。

　　5、保理行业客户群体分析及风险控制

　　商业保理侧重于中小型客户。广大中小企业没有太多的固定资产做抵押，没有长期的信用做积淀，没有其他的增信措施，一般很难接触到银行保理，所以商业保理融资服务成了一般中小微企业的首要选择。
商业保理紧盯买方信用，注重交易过程的真实性和质量，包括应收账款质量、买家信誉、货物质量等，对最终付款人的偿付能力、信誉持续关注，对于卖方规模和资信水平没有很高的要求。

　　6、保理行业市场空间预测

　　截至2015 年末，我国企业的应收账款存量已达26 万亿（其中规模以上的工业企业应收账款规模11.5 万亿，中小工业企业应收账款存量规模14.5 万亿），应收账款融资的渗透率还很低。同时随着社会总需求不断下行，赊销愈演愈烈，而中小企业应对外部环境变化能力较弱，更需加快收回应收账款，兑现收益。在这样的大环境下，保理业务前景广阔，有较大的发展空间。
1998-2014年规模以上工业企业应收账款净额及增速