2017年中国医药行业发展趋势及市场前景预测

　　2016年1-9月国内医药制造业累计主营业务收入达19958.90亿元，同比增长10.00%，增速较2016年1-8月持平，较去年同期上升了0.97PCTs。2016年1-9月医药制造业累计利润总额2071.80亿元，同比增长13.90%，增速较2016年1-8月持平，较去年同期上升了0.26PCTs，医药工业整体增速稳中放缓。

2012.2-2016.9 医药制造业累计主营业务收入及同比增幅

2012.2-2016.9医药制造业累计利润总额及同比增幅

　　从行业增速角度，2016 年1-9 月基本延续了前期行情，利润端增速（13.90%）仍然高于收入端（10.00%），反映了微观层面企业经营的持续改善，我们判断医药制造业2016 年全年有望保持10%-15%左右的增长。2016 年国内针对医药工业、医药流通、医保支付及终端医疗服务进行了多项改革，健康中国2030 规划的推出更是为医药产业的发展提供了纲领性的指导，淘汰落后产能、并购整合、腾笼换鸟等已经成为长期趋势，未来只有积极求变且变革方向符合产业趋势的企业才能获得长期增长。

2005.2-2016.9医药制造业累计主营业务收入同比增幅及累计利润总额同比增幅

　　2015 年我国医药流通市场销售总额同比增长10.2%至16,613 亿元，增速较上年下滑5.0PCTs，降幅明显，其中药品零售市场3323 亿元，扣除不可比因素同比增长8.6%，增幅回落0.5PCTs。预计未来5 年我国医药流通行业将保持10%-12%左右的复合增速，整体增幅逐渐趋缓。

2005-2020E我国医药流通市场销售额及同比增速

　　从渠道角度，我国药品和器械的渠道整合均存在较大空间。目前美国的批发市场基本已完成市场整合，全国一级批发商约5 家，CR3 市占率已达90%以上，而日本和欧盟CR3 市占率也均在60%以上。

　　一方面行业集中度的提升，是政策导向也是伴随企业做大做强、行业趋于成熟后的必然结果，且随着竞争加剧以及两票制、营改增等政策不断的推进，小型地方性流通企业的生存空间逐步压缩。我国医药流通集中度低、且地域性特点明显，因此地方流通企业往往具备更强的终端控制力，这为在两票制下的行业整合提供了契机。2011-2015 年，我国CR3 市占率从22.7%提升至28.6%，CR100 市占率从33.8%提升至39.0%，医药流通市场的并购整合态势明显。

2011-2015年医药批发企业前3强市占率

2011-2015年医药批发企业前10强市占率

　　从行业盈利水平角度，我国医药流通行业毛利率6.9%，费用率5.4%，利润率1.7%，而美国医药流通费用率仅3%，利润率为2.4%，国内流通企业在经营效率和盈利水平上仍有较大提升空间。从行业趋势角度，未来流通企业将不断推进医药物流信息化建设、加强应收账款管理来降低流通成本、加快运营周转，同时聚焦供应链延伸及增值服务，提升客户粘性和产业链地位，同时带动盈利水平的提升。

2011-2015年我国医药商业效益水平

　　我国医疗卫生服务体系主要由三级医院、中等规模的区域中心医院及县医院以及基层医疗卫生机构组成，由于长期的资源错配造成基层医疗机构的服务能力受限以及大型三级医院的过载运行，看病难、看病贵问题突出。

　　“基层首诊、双向转诊、急慢分治、上下联动”的分级诊疗模式是调整资源错配、缓解供需矛盾的有效途径，国务院在推进分级诊疗的指导意见中明确指出，到2017 年我国分级诊疗体系要逐步完善，医疗卫生机构分工协作机制基本形成，优质医疗资源有序有效下沉，到2020 年，基本建立符合国情的分级诊疗制度。此外，意见亦提出在2017 年需达到基层医疗卫生机构诊疗量占总诊疗量比例的65%、县域内就诊率提高到90%左右、城市全科医生签约服务覆盖率达到30%等具体指标。

我国医疗卫生服务体系及分级诊疗体系

　　2016H1全国医疗卫生机构总诊疗人次数达到38.5亿，同比增长2.3%，其中医院诊疗人次数15.7亿，占比40.8%，同比增长6.1%，基层医疗机构诊疗人次数21.4亿，占比55.6%，同比增长0.6%，这与65%的基层诊疗量指标仍有较大差距。

　　从绝对数值角度，2016年上半年公立医院诊疗人次增加0.6亿人次，民营医院增加0.3亿人次，而基层市场整体减少了0.2亿人次，其中村卫生室减少了0.5亿人次，下降明显。从增速角度，民营高于公立、医院高于基层，其中民营医院诊疗人次增速最高，2016H1同比增速达到18.5%，高出公立医院13.9PCTs。从目前的诊疗结构来看，分级诊疗推进队基层诊疗量的提升尚未明显体现，随着2017年及2020年分级诊疗阶段任务节点的来临，预计我国对基层的政策支持将进一步加大。

医院及基层医疗卫生机构诊疗人次(亿）

全国、医院及基层诊疗人次增速情况

公立及民营医院诊疗人次及增速

基层医疗机构诊疗人次及增速

2013-2016H1 全国医疗服务情况及增长

　　2010至2015年我国药品终端销售规模由6,750亿元增长至13,829亿元，对应5年复合增速15.42%。公立医院（占比69%）、零售药店（占比22%）及公立基层医疗机构（占比9%）是我国药品销售的三大主要终端，其中公立医院2015年药品销售规模约9,517亿元，同比增长10.71%。零售药店药品销售规模约3,111亿元，同比增长10.01%，公立基层医疗机构药品销售规模约1,201亿元，同比增长16.26%，三大终端2010-2015年复合增长率分别为15.80%、12.34%和22.19%。公立基层医疗机构因体量小、政策导向等因素，增速显著高于第一和第二终端。

我国药品市场三大终端销售分布情况（亿元）

　　2016H1 南方所样本医院终端化药销售规模635 亿元，同比增长11.08%，其中肿瘤、抗感染、消化及代谢为前三大品种，销售规模分别占比17.98%、16.65%和14.63%，神经、肿瘤及血液同比增速较快，分别为17.17%、12.03%及11.26%。

2010-2016年样本医药化药终端销售规模（亿元）

样本医院2016H1化药分类销售规模

　　从药品类型角度，全身用抗感染药物由于限抗令等政策影响，终端增速长期低于行业整体水平，尽管整体使用量较为可观，但未来仍将成为严控品种。心血管系统用药自2013年后增速一直低于行业整体，预计更多的慢病用药需求在逐渐向基层医疗机构及零售端转移。抗肿瘤用药销售增速基本维持在略高于行业整体增速的水平，神经系统用药同比增速长期保持最高。

样本医院化药主要病种用药增速超出行业整体增速水平

样本医院终端化药销售规模及分类（亿元）

　　2016H1南方所样本医院终端中成药销售规模164亿元，同比增长5.29%，其中心血管、抗肿瘤及呼吸系统用药为前三大品种，销售规模分别占比34.67%、16.67%及12.49%，消化、抗肿瘤、心血管同比增速较快，分别为7.85%、7.76%及5.72%。

样本医药中成药终端销售规模（亿元）

样本医院2016H1中成药分类销售规模

　　从药品类型角度，儿科和皮肤用药销售规模较小但增速最快，儿科中成药的占比从2010年的0.97%提升至2016H1的1.42%，皮肤类中成药占比从1.89%提升至2.07%，儿科和皮肤类中成药在2010-2015年复合增速分别为21.43%和17.03%。此外，心血管中成药占比最高，其增速已趋平稳，抗肿瘤类中成药基本保持略高于行业整体的增速。

样本医院中成药主要病种用药增速超出行业整体增速水平

样本医院终端中成药销售规模及分类（亿元）

　　2016Q3医药行业收入1,892亿元，同比增长14.3%，增速较2016Q2环比下降1.3 pcts，但较2015Q3同比提升1.8 pcts。在2015年行业增速下滑至历史低点以来，2016年在医药招标的空档期行业呈现触底回暖的趋势。综合考虑医保控费、医药招标的压力和人口老龄化、慢性病发病率提升的刚性医疗需求，预计行业收入增速已步入13%-15%的新常态。

医药行业收入情况统计（单季度）

　　分板块来看，原料药受益于涨价同比+22.5%，增速较2016Q2环比提升4.2pcts，提价红利仍在持续；化学制剂板块同比+11.8%，增速较2016Q2环比下降2.6pcts，未来随着各省招标的推进，下行的压力依然较大，但预计行业龙头在一致性评价的背景下将强者恒强；中药同比+9.4%，增速较2016Q2环比下降1.9pcts，在医保控费和中药注射剂的严格限制下整体承压；医疗器械板块，同比+28.7%，增速较2016Q2环比提升8.2pcts，随着分级诊疗和进口替代的推进并叠加外延并购的影响，呈现强劲的反弹势头；医疗服务板块同比+28.6%，增速较2016Q2环比下降6.2pcts，但在社会办医的政策红利下，行业景气度依然较高；医药流通板块同比+16.0%，增速较2016Q2环比下降1.9pcts，龙头企业借助行业整合机遇而加速扩张；生物医药同比+20.5%，增速较2016Q2环比提升5.8pcts，其中长春高新、通化东宝等龙头企业保持了较高的增速。

医药行业各自板块收入情况统计（单季度）

　　2016Q3医药行业扣非净利润达142亿元，同比增长23.2%，增速较2016Q2环比提升5.6pcts，较2015Q3同比增长6.1pcts，且显著高于收入增速，企业盈利能力不断提升。

医药行业扣非净利润统计（单季度）

　　分板块来看，原料药板块同比+53.8%，增速较2015Q3环比提升11.9pcts，受益于提价因素连续两个季度增速位居各子板块首位；制剂板块2016Q3增速达28%，增速较2016Q2环比提升14.0pcts，显著高于收入端增速，主要由于品种结构的优化导致的毛利率和净利率提升，同时哈药股份、华润双鹤等外延并购也对业绩形成了显著增厚；中药板块同比+14.1%，增速较2016Q2环比提升4.2pcts；医疗器械同比+26.9%，增速较2016Q2环比提升2.4pcts；医疗服务2016Q3保持了20.1%以上的较高增长，但利润增速有所放缓，较2016Q2环比下降15.2pcts；医药流通同比+28.6%，增速较2016Q2环比大幅提升9.0pcts，远高于收入端，体现出随着行业集中度的提升，龙头企业的规模效应逐步显现；生物医药同比+16.0%，增速较2016Q2环比提升5.9pcts，内部分化较为明显，其中血制品子行业受益于量价齐升保持较高增长，而疫苗行业预计短期内承压明显。

医药行业各子板块扣非净利润统计（单季度）

　　2016Q3医药行业净利率为7.5%，同比增长0.5pcts，主要源于毛利率的提升（+0.4pcts）和期间费用率的有效控制（-0.4pcts）。2016Q2、Q3净利率较2015年的提升使得行业整体净利润增速分别高于收入端增速2.0pcts、8.9pcts。

医药行业利润率和费用率统计（单季度）

　　毛利率方面，原料药、化学制剂、中药、医疗器械、医疗服务、医药流通和生物医药板块较2015Q3同比+4.0pcts、+2.3pcts、+0.4pcts、-1.8pcts、-3.3pcts、+0.2pcts、-6.5pcts；期间费用率方面，原料药、化学制剂、中药、医疗器械、医疗服务、医药流通和生物医药板块较2015Q3同比+0.0pcts、+0.2pcts、+0.2pcts、-1.9pcts、-1.4pcts、-0.2pcts、-6.0pcts；净利率方面，原料药、化学制剂、中药、医疗器械、医疗服务、医药流通和生物医药板块较2015Q3同比+2.9pcts、+1.3pcts、+0.5pcts、-0.2pcts、-1.1pcts、+0.2pcts、-1.0pcts。原料药板块的提价效应直接体现在了毛利率和净利率的大幅提升；制剂板块通过品种优化等方式，毛利率提升较为显著；医疗服务板块由于仍处于高速扩张期，营业成本较高，利润率有所下降。

医药行业各子板块毛利率统计（单季度）

医药行业各子板块净利率统计（单季度）

医药各子板块期间费用率统计（单季度）

　　现金流方面，2016Q3 医药行业经营性现金流净额104.0 亿元，同比增长74.3%，总体的经营情况较好；其中原料药、化学制剂、中药、医疗器械、医疗服务、医药流通和生物医药板块经营性现金流同比+40.9%、+45.9%、+75.6%、-7.0%、+7.4%、+51.7%、+16.7%，原料药、化学制剂、中药和商业板块的经营改善情况较为明显。

医药行业各子板块经营性现金流净额统计（单季度）

　　存货周转率方面，2016Q3 原料药、化学制剂、中药、医疗器械、医疗服务、医药流通和生物医药板块较2016Q2 分别+0.02、+0.06、-0.06、+0.10、+0.24、+0.03、+0.06；应收账款周转率方面，2016Q3 原料药、化学制剂、中药、医疗器械、医疗服务、医药流通和生物医药板块较2016Q2 分别+0.03、-0.04、-0.11、-0.01、-0.29、-0.02、+0.06，总体表现较为平稳。

医药行业各子板块存货周转率统计（单季度）

医药行业各子板块应收账款周转率统计（单季度）