2017年中国服装行业发展趋势及市场前景预测

　　2015年我国人均服装消费为265.70美元，日本则为626.60美元，我国人均消费金额不到日本的1/2；日本人均服装消费于2011年达到顶峰921.20美元，之后有所下滑，若以巅峰值作为参考，我国人均服装消费不到其1/3，与日本这样的发达国际差距较大。2015年我国服装消费总量3333美元，日本则为729亿美元（最高达1083亿美元），若以日本当今人均消费水平测算，我国服装消费总量可达7861亿美元；而若以日本最高峰人均服装消费水平来计算，我国服装市场空间则可达11557亿美元。

中日人均服装消费（含家纺、鞋类）对比

数据来源：公开资料整理

　　中日两国在主要品类男、女装上占比类似，男装、女装占比都较高； 我国消费结构中配饰、女装、内衣、家居服、家纺占比高于日本；童装、男装、袜子占比则低于日本；未来随着消费质量提升、消费细分、新一代男性对着装更加注重等，我国童装、男装、袜子等市场份额有望提升。

2015年中日人均服装消费结构对比

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　　我国所有行业的集中度均低于日本，说明与发达国家相比行业集中度上仍有较大提升空间，各细分行业龙头公司均有望受益于未来行业集中度的提升。 从结构来看，我国男装、童装、家纺、内衣集中度较高，日本则是内衣、家居服集中度较高。我国与日本在集中度差异最大的品类是家居服、内衣、女装，日本内衣及家居服等舒适性要求较高的衣物前十市场集中度极高、达70%以上，显示其在细分行业发展上已经比较成熟；未来我国家居服、内衣等细分行业公司获益行业集中度提升的空间更大。

2015年中日服装市场前十集中度（%）

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日本服装市场发展较我国成熟，而在其当下所处的个性化消费时代，消费者注重品牌个性意味着单一的品牌对应某一特定小范围人群，因此日本时尚企业多为多品牌集团，力求扩大品牌版图与客群覆盖面。我国目前还没出现较大规模的服装品牌集团，通过收购扩品牌、品类是可以借鉴的一条发展道路。

2008年-2011年“快速扩张期”：外延扩张+内生提价双轮驱动，行业得以快速发展 ；2011年-2015年“调整期”：高库存和高加价倍率问题显现，行业进入去库存调整期 ；2015年-至今“弱复苏期”：去库存进入尾声，但行业发展驱动力主要为内生增长，合理增速下降 。

我国品牌服饰行业上市公司平均业绩情况

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服装行业的生产链条较长，从商品企划设计到最后成衣上架销售大约在6个月左右、到产品下架约9个月，行业天然存在库存问题。 行业2011年结束高增长阶段、进入调整，各服装企业前期的快速渠道扩张、提价带来沉疴，企业面临高库存、高加价倍率问题。 经历几年去库存调整，行业存货水平基本恢复到合理增速，2015年存货周转率小幅提升，同时存货收入比继2014年后继续下降，表明存货更新换代进入正常轨道。

经历调整后行业去库存进入尾声

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服装企业由于生产周期较长、反应速度较慢，天气波动、不正常均会对服装销售产生影响；但影响偏短期。2015年四季度出现暖冬，增速较快的品牌除Zara外优衣库、H&M、海澜之家等品牌均受到影响。2016年二、三季度雨水天气同样影响服装销售，16年入汛以来（3月21日~9月28日）全国平均降水量高于平均值11%、为1998年来最高、且暴雨等极端天气较多。

2015-2016年各快时尚品牌收入增速

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2015-2016年各快时尚品牌净利增速

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　　从服装需求端数据来看，全国百家重点零售企业服装类零售额增速波动较大，但自2013年以来基本告别往年的双位数增长阶段，增速下降一个台阶，表示行业需求端终端零售较为疲弱。

全国百家重点大型零售企业服装类零售情况

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　　2016年三季度国际奢侈品品牌全面回暖，中国地区的消费贡献了较大力量，我们分析： “反腐”政策冲击逐渐淡化，高购买力人群继续发力； 消费升级背景下，消费者购买的空间、时间、信息获取等限制被打破，精明而追求生活质量的中产阶级崛起，成为贡献消费的中坚力量。 作为可选消费品，奢侈品的回暖表示需求端改善，有望带动服装产品的消费。

奢侈品品牌收入同比增速（%）16Q3有所回暖

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品牌服饰行业公司营业收入增速（%）

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品牌服饰行业公司毛利率（%）

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品牌服饰行业公司存货周转率

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代表性公司订货会情况

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　　从我国服装行业发展历程而言，渠道价值衰减、行业由“渠道为王”向“产品为王”进行转变，消费者更加看重产品本质。

我国服装行业格局，“无品牌”逐步被淘汰

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　　随着互联网发展、进入信息爆炸时代，渠道多元化（从以往的传统百货商场、街边店发展出购物中心、电商、网红、海淘代购等多种渠道），从而相应满足消费者碎片化细分化的需求，如电商、代购满足消费者对性价比的需求，网红经济则满足消费者对个性化和购物社交的需求。 渠道多元化背景下，传统渠道稀缺性优势逐渐减弱。 线下百货、购物中心、街边店及线上百花齐放，但互相也存在竞争、给服装企业带来了考验。

　　宏观经济下行、房价压力加大影响人们服装购买意愿，社会零售额中服装商品增速下行： 商场、街边店面临客流不旺的严峻形势；线上增速同比逐渐放缓，如2016年天猫“双11”活动总成交金额增速为32%、不断放缓。

社零总额中服装类零售额增速下行

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历年淘宝/天猫“双十一”销售额增速放缓

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　　服装行业进入壁垒较低，产能过剩背景下、服装行业自2011年以来的行业性调整致竞争格局变化，多家大企业转型、部分传统模式的中小企业被淘汰；

2011年服装行业中规模以上中小企业数量大幅减少

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　　纺织服装行业产业链条比较长，从上游棉花到下游零售历经多个环节： 对于纺织制造及加工商而言，行业进入壁垒不高因而参与者众多、行业较为分散，同时对上游纱线及下游品牌商议价能力较弱；对于品牌商而言，产品从企划设计到最终上市一般需要至少半年以上时间。 2011年以来品牌服饰行业进入去库存调整周期，叠加下游需求端随着宏观经济增速下行而出现的疲弱，纺织服装行业公司经营难度增大、利润空间也被压缩。

纺织服装行业近年来亏损加剧

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