2017 年乘用车市场增速明显放缓，进入了低速增长的新常态。2017 年 1-11 月汽车行业整体销量 2584.5 万辆，同比增长 3.6%。其中乘用车 2209.1 万辆，同比增长 1.9%；商用车 375.4 万辆，同比增长 14.8%。

汽车行业增速放缓

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　　小排量乘用车购置税优惠政策退坡导致1.6升及以下排量的乘用车需求减弱。2017 年 1-11 月，1.6 升及以下乘用车销售 1513.7 万辆，同比下降 2.0%，占乘用车销量 比重为 68.5%，同比下降 2.7 个百分点。

政策退坡，行业景气度回落

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　　2017 年“乘强商弱”格局发生反转。受小排量乘用车购置税优惠政策退坡影响，1-11 月，乘用车销量为 2209.1 万辆，同比增长 1.9%，低于汽车总体 1.7 个百分点。重 卡销量强劲增长带动商用车销量快速上升，2017年1-11月商用车销量 375.4万辆， 同比增长 14.8%。

乘用车景气度下降

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商用车景气度上升

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　　乘用车中 SUV 销量继续保持较快增长，但增速有所放缓。乘用车行业增量主要依靠 SUV；轿车、MPV 销量增速由正转负，交叉型乘用车则延续 2015 年以来的下滑局面。

SUV 是乘用车增长动力

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　　2017 年 1-11 月 SUV 销量 909.1 万辆，同比增长 14.5%，已占狭义乘用车总销量的 41.2%。

SUV 销量占狭义乘用车总销量比例已超四成

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　　2017 年 1-11 月自主 品牌乘用车市占率为 43.4%，与上年同期相比增加了两个百分点。日系、德系市 占率小幅上升，美系市占率维持不变，韩系、法系市占率下滑较大。受自主品牌和德系、美系、日系品牌的“上挤下压”，韩系品牌的市占率大幅下滑； 受产品更新缓慢和产品竞争力不够的影响，法系品牌的市占率也连续多年下滑。

凭借 SUV 车型销量较快增长，自主品牌市占率继续保持优势

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　　重卡销量从 2016 年 10 月开始持续高增长，2017 年 1-11 月累计销量 为 104.8 万辆，同比增长 59.4%。

重卡年度销量及同比增幅

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　　2017 年 1-11 月轻卡累计销量 152.9 万辆，同比增长 11.2%，实现复苏。2017 年 7 月 1 日开始，全国 3.5 吨以上的柴油车已经实施了国五排放法规，2018 年 1 月 1 日起，3.5 吨以下的柴油车也将实施国五排放法规，带来了轻卡单车成本的显著 上升，因此 2017 年低成本的国四轻卡销量增大。加之轻卡行业此前连续 3 年下 滑，部分更新需求开始释放。皮卡进城的限制也在逐步放开，以上因素共同导致 了 2017 年轻卡行业的复苏。

轻卡年度销量及同比增幅

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　　2017 年 1-11 月，客车累计销量 45.1 万辆，同比下降 5.4%，大 型客车销量同比增长 1.9%，中型客车、轻型客车的销量依次同比下降 18.2%、3.8%。2017 年 1-11 月客车累计销量 22.6 万辆，同比下滑 10.1%。子类别中仅专用客车实现增长。传 统座位客车更新周期过后，需求不足。在“三万公里政策”要求、2016 年 4 季度冲 量透支、推广目录重审等因素的影响下，新能源公交客车同比下滑明显，其中补贴退坡较小、价值量大、盈利能力强的大型新能源公交客车销量比较稳定，带动 整个大型公交客车销量同比微增 1.5%，中型、轻型公交客车均下滑严重。

客车行业 2017 年 1-11 月分车型销量

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　　2017 年 1-11 月，新能源汽车累计销量 60.9 万辆，同比增长 51.4%。其中纯电动汽 车累计销量 50.4 万辆，同比增长 59.4%；插电式混合动力汽车累计销量 10.5 万辆， 同比增长 21.8%。

新能源汽车市场仍旧处于快速发展期

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　　2017 年上半年受补贴退坡、地方补贴政策推出较晚以及年初目录重审的影响，新 能源汽车销量低迷，随着目录重申完成、地方补贴政策出台以及双积分政策逐渐 明确，2017 年下半年新能源汽车销量逐渐回暖。

新能源汽车年度销量及同比增幅

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　　2018 年 1 月 1 日起小排量乘用车购置税优惠政策将完全退出，行业景气度势必继 续下行，销量或出现下滑，或成为中国汽车工业蓬勃发展后首次出现负增长。行 业经过十几年高速发展后，基数已经非常高，加上政策刺激后遗症，2018 年行业 销量出现下滑也是情理之中。预计 2018 全年销售汽车 2825.0 万辆，同比下 滑 2.6%。

2018 年汽车行业销量或首度下滑

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　　进入 21 世纪，随着家庭收入增长带来的乘用车普及，乘用车销量保持了十几年 的高速增长。小排量乘用车购置税优惠政策完全退出后，2018 年乘用车销量或出 现下滑。预计 2018 年乘用车市场销量 2362.1 万辆，同比下滑 5.0%

购置税优惠政策退出，乘用车市场销量或下滑

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汽车行业产能扩充，竞争加剧

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　　目前重卡库存较低，与 2010 年 102 万销量时形成了大量库存明显不同，加之 GB1589 影响尚存，2018 年重卡销量大幅下滑条件并不成立。不能简单参考 2009-2010 年四万亿刺激后行业销量会出现大幅下滑，来推导 2017 年行业销量创 历史新高后，2018 年行业销量或出现大幅下滑。2018 年重卡销量或好于市场预期。预计 2018 年重卡销量为 116.8 万辆，同比 增速 2.6%。

2018 年重卡销量或好于市场预期

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　　2015-2016 年客车行业增量基本都来自新能源客车，2017 年补贴政策退坡，销量 下滑比较明显。2017 年基数较低，如果 2018 年补贴政策不进行大幅调整，大概 率新能源客车销量增长，带动客车行业景气度回升。预计 2018 年客车销量 为 30.7 万辆，同比增速 15.0%。

2018 客车市场或反弹

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