解读：生猪供给回暖猪价下行，高基数影响10月CPI回落

　　根据国家统计局11月10日公布的数据，10月CPI环比下降0.3%，结束此前三个月的连续正增长；同比上涨0.5%，跌破“1时代”，涨幅比上月回落1.2个百分点。其中，猪肉价格在连续同比上涨19个月后首次转降，下降2.8%。扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.5%，涨幅与上月相同。

　　“生猪供给的确定性回暖推动猪价下行，高基数影响下CPI加速回落。”在猪价高基数的影响下，浙商证券首席经济学家李超预测，2020年第四季度和2021年第一季度，CPI都将处于1%以下的低位，甚至可能下行进入负值区间。中泰证券首席经济学家李迅雷也预测，11月CPI或转负。

　　10月份，各地区各部门继续做好保供稳价工作，市场供求总体稳定。从环比看，CPI下降0.3%。其中，食品价格由上月上涨0.4%转为下降1.8%，影响CPI下降约0.41个百分点。

　　食品中，生猪产能持续恢复，猪肉供给持续改善，价格下降7.0%，降幅比上月扩大5.4个百分点。鸡蛋和鲜菜供应充足，价格分别下降2.3%和2.1%。部分地区苹果、梨等新果上市，鲜果价格略涨1.8%，涨幅比上月回落5.5个百分点。

　　非食品价格上涨0.1%，涨幅比上月回落0.1个百分点，影响CPI上涨约0.08个百分点。非食品中，国庆中秋假期居民出行增多，飞机票、宾馆住宿和旅游价格分别上涨9.4%、4.1%和2.8%；受国际原油价格波动影响，汽油和柴油价格分别下降2.3%和2.6%。

　　从同比看，CPI上涨0.5%，涨幅比上月回落1.2个百分点。同比涨幅回落较多，主要是受去年同期对比基数较高、翘尾因素减少以及猪肉价格由升转降的影响。

　　其中，食品价格上涨2.2%，涨幅比上月回落5.7个百分点，影响CPI上涨约0.49个百分点。食品中，鲜菜、牛肉和羊肉价格分别上涨16.7%、7.0%和3.6%，涨幅分别回落0.5、2.0和1.8个百分点。鸡蛋、鸡肉和鸭肉价格分别下降18.3%、13.2%和6.5%，降幅分别扩大0.6、4.1和1.8个百分点。

　　值得注意的是，10月份，猪肉价格在连续同比上涨19个月后首次转降，下降2.8%。

　　商务部监测数据也显示，10月26日至11月1日，全国食用农产品市场价格比前一周下降0.9%。肉类价格总体有所下降，其中猪肉批发价格每公斤跌破40元，降到每公斤39.26元，相较前一周的40.7元下降3.5%，猪肉批发价格已连续10周下降。

　　“生猪供给的确定性回暖推动猪价下行，高基数影响下CPI加速回落。”李超表示。

　　前三季度，全国新建投产了1.25万个规模养猪场，1.34万个空栏规模养猪场复养。到三季度末，我国生猪存栏37039万头，同比增长20.7%；其中，能繁殖母猪存栏3822万头，增长28.0%，供给较去年同期已显著修复。进口猪肉也在增加，1至9月进口量为328.6万吨，同比增长132.2%。

　　未来猪肉价格走势如何？农业农村部总经济师魏百刚表示，根据专家分析和测算，综合考虑生产恢复、进口、消费变化等因素，预计明年元旦、春节期间，猪肉供应量同比会增长约三成，价格总体将低于上年同期，不会出现价格大涨情况，“能够保障过年期间老百姓碗里不缺肉”。

　　“ ‘猪周期’符合发散蛛网模型，基本上4年为一个周期。”李超表示，以2018年6月为本轮超级猪周期的起点，预计2022年5、6月份将是生猪价格的底部。

　　在猪肉价格高基数的影响下，李超认为，2020年第四季度和2021年第一季度，CPI都将处于1%以下的低位，甚至可能下行进入负值区间。不过他也提到，冷冬将至，“拉尼娜事件”有可能对物价造成扰动，尤其支撑鲜菜、冬季服装、煤炭等价格上升。

　　李迅雷预测，11月CPI或转负。他对澎湃新闻表示，11月以来农产品和菜篮子价格指数延续回落，其中猪肉价格从9月以来就开始加速下行，但近期止跌走稳，或源于天气转冷，猪肉消费旺季逐渐到来。

　　“但需求增加只是一方面，供给也在明显修复，因此猪肉价格并没有再次上涨的基础。而居民收入受到的冲击仍在持续影响消费，非食品CPI或仍维持低位，预计11月份CPI同比有转负的可能。”李迅雷表示。

　　 转自：澎湃新闻