钢铁业多类库存偏高施压 市场整体承压

　　自去年12月中旬开始，国内钢材市场库存持续回升，至今已满2个月，目前早已超过2000万吨高位，且加上2个月来下游需求季节性偏低、钢贸商一直以回笼资金为主，无力向钢厂订购资源，由此导致钢厂内部库存滞留，也在不断增长，截止到2月中旬末已达1727万吨新高，不管是钢厂也好、还是钢贸商也罢，均面临着较大的去库存压力。

　　由上图可知，相比去年的2~3月份，钢厂内部资源库存与社会库存增速有着明显的变化;当前钢材社会库存增速基本与去年同期一致，然钢厂内部库存却远高于去年。分析认为，春节前钢贸商几乎保持轻库存过节以及节后商家因为资金及需求预期落空，补库行为大减;向钢厂订货的积极性降低。反应钢厂内部库存压力达到新的高度之后，后期钢厂很有可能因此在政策和生产安排上面出现较大的变化。不管如何，当前市场压力大增，钢价在短期内还将继续受累压制。

　　市场“三低”还在持续

　　与此同时市场却处于“新三低”压制，即“钢材需求、钢材价格、粗钢产量”三面均处于相对低位。钢厂因为订单压力持续下调出厂价之外，也在利用“雾霾”治理主动检修、限产，此轮钢厂减产，多是主动规避风险而为，非是政策环境逼迫，因此在市场未好转之前，应该不会有大规模恢复的情况出现;2月份以来的粗钢产量暴涨暴跌说明钢厂心态十分的矛盾。

　　春节过后，长期的“倒春寒”肆虐;导致华东、华南等地下游行业开工不足，而2月份制造行业景气度也创下数月来新低，反应制造工业经济重陷疲软;受到供应压力持续增强、钢材需求偏弱、消息面利空占据主导等多方因素夹击，使得整个钢铁产业链疲软不堪，短期难有反弹基础。

　　阳春三月到来 有望冰释“钢市坚冰”

　　下游行业需求被限制，是造成当前钢材市场易跌难涨的主要原因。时间进入3月份，也是钢材市场传统的需求旺季“金三银四”的开端;肆虐已久的“倒春寒”气候逐步消失，全国范围内多地方户外工程项目开工的增多;预计在全国两会之后，随着地方政府新的工作计划实施，小城镇化建设、支撑一季度经济迎接“开门红”的地方政府稳增长措施也会大规模实施。加上年初确定的铁路建设投资、铁路沿线土地开发、保障房项目工程建设纷纷上马，钢材下游需求应该会随之慢慢启动。

　　然下游行业或多或少尚有常备资源需要一定的时间消耗;因此笔者认为，今年春季我国的钢材库存或许将在3月中旬达到顶峰;随后会跟随需求的启动正式步入去库存阶段。正处于底部的钢材价格也有望随着去库存的启动而震荡向上运行。