（一）货车业务：货车业务受益铁路货运大幅回升超预期

　　铁路货车以货物为主要运输对象，按用途可分为通用货车和专用货车。通用货车是指适用于运输多种货物的车辆，如敞车、棚车、平车等。专用货车是指运输某一种货物的车辆，如煤车、集装箱车、散装水泥车等。

　　铁路货运市场中，煤炭、矿石、钢铁等大宗商品货物的运输量占比居前，而敞车是大宗商品的主要运输工具，因此敞车在货车市场中的保有量居前，占到铁路货运车辆保有量的 60%以上。随着铁路货运量及周转量的不断增长，对应的铁路货车的供给侧需求也将不断增长。

2016年国家铁路货运量构成

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铁路货运车辆保有量（单位：辆）

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　　目前的宏观经济形势处于短期复苏、反弹过程中，但中长期来看还将保持低速稳定增长。基于对市场整体情况的把握，再对铁路货运情况进行分析，货运量已经逐渐走出 2015年低点，实现企稳反弹，2017年1月-9月，铁路货运量达到 275,505.47万吨，同比增长15%，超出之前预期。

2016-2017铁路货运量情况

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近五年货运同比增速（%）

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　　（二）机车业务：绝对需求与相对需求增长带动机车业务同比反弹

　　机车主要包括电力机车与内燃机车两类，用来为客车与货车带来动力来源。中车机车目前已经覆盖了窄轨、标轨、宽轨各系列产品，全面搭建并掌握了机车总成、车体、转向架、牵引变流器、牵引变压器、网络控制系统、制动系统、驱动装置9 大核心技术。特别是在近十年中国铁路装备现代化高速发展的推动下，通过技术引进、消化、吸收、 再创新，中车机车开创了中国机车技术及产品发展的又一个里程碑，系统研究开发、规模生产制造、全供应链体系健设、运维服务健全等全方位迈上了一个新台阶。从以 DF（东风）系列为代表的内燃机车平台、SS（韶山）系列为代表的电力机车平台、GK（工矿）系列为代表的工矿用机车平台，全面发展至以 HXN（和谐内燃）和 HXD（和谐电力）为代表的大功率交流传动系列产品平台。截至目前，中车机车已涵盖 HXD1/HXD2/HXD3/HXN3/HXN5 等5大系列17个品种。

近年来机车业务营收占总营收比

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国家铁路电气化里程（单位：万公里）

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　　客运市场上，铁路发送旅客数连创新高，2017年1-9月，铁路旅客周转量为10551亿人次，同比增长6.5%。2015 年以来客运量持续保持同比上涨态势，年初至今月度累计同比增速保持在 5%-10%附近，增速稳健。货运及客运量的恢复性增长对车辆的需求带动了机车数量的绝对上涨。

铁路旅客周转量（亿人公里）

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铁路货物周转量（亿吨公里）

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