2017年石油供需现状分析及预测

　　1993-2016年期间全球年度的石油需求缺口波动区间为[-155,+169]万桶/日，缺口量的区间与国际原油总需求相比占比不到2%。 对应的需求缺口/需求量的波动区间为[-1.6%,+2.2%]，这说明供需的边际变化对油价影响很大。

全球石油供需与需求缺口（万桶/日）

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2013年以来全球石油供需状况由紧转松

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　　石油的全球市场份额在1999-2014年连续十五年下降之后，于2016年连续第二年增加。 至2035年石油需求增速将持续增长，年均增速0.7%，但逐渐放缓。 全球石油（生物燃料以及其他液体燃料）在2035需求将达到1.1亿桶/日。石油需求增长依然强劲直到2020年代中期， 但之后明显放缓，由于燃料效率提升和燃料切换降低了对乘用车的石油使用，预计到2040年将为1.05 亿桶/日。

石油仍是世界的主导燃料，占所有能源消费的近1/3

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　　目前美、 中、 印为全球原油需求前三甲。 2016年美国原油需 求 量 为 1956 万 桶 / 日（YoY+16万桶/日），中国为1188万桶/日（YoY+34万桶/日 ） ， 印 度 为 427 万 桶 / 日（YoY+28万桶/日）。印度成为拉动原油需求增长的主力。 中、 美两国需求增速放缓，印度经济发展带动原油需求增长，取代日本成为第三大原油需求国。预计长期来看新增需求中的七成将来自于亚洲国家。

主要国家原油需求格局

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2014-2017原油需求增量变化 （万桶/日）

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　　原油需求持续增长。 过去30多年里，全球原油年消费量从30亿吨稳定增长到了44亿吨，CAGR约为1.2%。需求刚性，相对油价波动较小：原油消费量的变化较为平稳，与实际GDP增速高度相关。 1980年以来，原油消费量增速保持在（-5%，5%）区间，同时期原油年度均价变化区超出[-40%，40%]。主要的需求冲击来自于全球经济危机等。 2008年金融危机的爆发，全球经济陷入困境，原油需求受到巨大冲击，2008-2009年原油需求甚至出现负增长。近年来发达国家原油总需求有所下降，发展中国家工业化推进带动的原油消费增长为世界原油需求增长提供动力。

发展中国家是原油需求增长的主动力（%）

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全球近十年原油需求增放缓速

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　　原油作为工业的血液，工业化阶段决定原油需求增长与经济增长的关系。原油需求和经济增长强相关，不过在不同的工业化阶段表现有所不同。

原油需求与工业化程度

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G20国家工业化程度

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　　各国人均耗油量差距较大，主要是受到各国人均收入影响。以美国和日本为代表的发达国家原油需求和经济增长强相关。 在其工业化过程的晚期，第二产业占比缓慢的下降到低于30%，原油增速有一个明显的从快于经济增长到慢与经济增长的过程。 在晚期阶段发，达国家原油需求受其他因素影响更多。

　　中国处于工业化中期和晚期的交界，原油需求增速与经济增速相关性很高，不过由于我国能源消费结构以煤炭为主，原油需求增速在工业化中期略低于经济增速。 由于经济转型，日后原油需增长率会进一步放慢。巴西工业化程度处于早期阶段，原油需求增速整体快于经济增速。

　　印度处于工业化早期与中期阶段交界，印度原油需求和经济增长没有展现出和其他发展中国家类似的相关性，主要原因印度也是煤炭消费为主，并且工业化进程并不顺利，随着工业化推进原油需求增速将会与经济增速相当。经济的发展带动原油需求快速增加，印度原油需求量从2010年的334万桶/日增长到2015年的399万桶/日，2016年需求增速7%，达到427万桶/日（YoY+28万桶/日。 OPEC预计到到2022年，印度原油的需求增长将比2016年提升120万桶/日。

　　当前交通领域的需求增长占原油总需求增长约2/3（100万桶/日）。石油燃料来自交通领域的需求将逐渐减弱。到2035车用石油需求仍有上升，但燃料效率显著提高和非石油燃料的推广，车用石油需求增长的减缓，使得原油需求增量逐渐减弱（从近期的年均100万桶/日的增量下降至2035年内的年均40万桶/日的增量）。到21世纪30年代初，石油化工用途将成为石油需求的主要增长源。

预计未来石油需求仍将缓慢增长

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石油需求增长量

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　　到2035车用石油需求仍有上升（增长400万桶/日）。通行需求：其他条件不变，通行需求翻倍将带动车用石油需求增长翻倍。燃料效率提高影响显著：将减少车用石油需求1700万桶/日。电动汽车影响相对较小：假设电动汽车数量从2015年的120万辆增至2035年的约一亿辆（占汽车总数6%），减少石油需求增长120万桶/日。

全球车辆分类： 2015—2035

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车用石油需求变化分解图：2015—2035

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　　内燃机热效率技术差距逐渐缩小。内燃机热效率过去57年，全球内燃机热效率提升约15个百分点；其他国家与日本热效率差距由10个百分点缩小至4个百分点；丰田目标2020年实现50%热效率，增速拐点有望显现；热效率影响显著高于全球汽车增速。全球内燃机热效率提升1%约节约原油消耗0.7亿吨；

内燃机热效率提升稳步增长

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　　新能源汽车发展乐观情况（中国发展）下，2025年新能源汽车保有量提升对全球原油需求影响仅5%。

　　不考虑科技重大进步等随机事件，新能源在交通方面替代效应不强。预计乐观情况下2022年全球电动车保有量实现2200万辆；预计天然气车稳定增长，总量提升不大；生物燃料主要在美国与巴西盛行，以掺混汽油为主，增长空间较小。

　　新能源汽车保有量提升依赖经济性与技术进步。不考虑补贴情况下，新能源汽车较传统汽车全生命周期经济性较差；商用车是目前主要受益方，购置成本下降是乘用车推行主要方式之一；三元电池能量密度提升是电动车关键竞争力。相较于电池质量（有上限），能量密度提升对续航提升更为显著；年均10%能量密度提升测算，10年后新能源汽车续航将具备竞争力。

　　锂电池进步路径（短期）：快充技术。东芝新型SCiB电池预计19年投入电动车领域商用，快充续航提升3倍；燃料更换路径（长期）：氢燃料电池、 固态电池、 液流电池技术。日本氢燃料电池汽车丰田Mirai、 本田CLARITY上市销售；戴森收购Sakti3（固态电池实现量产公司），并投资16亿美元进行电池研发。

可充放锂电池的可能发展体系

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　　长期共享单车将影响汽油消费量：17年4月份汽油月消费量大幅下降，同期汽车销量增速维稳；全国共享单车投放数量超400万辆；截至2017年4月，全国骑行总距离已达25亿公里，节约4.6亿升汽油。出行距离由城市特性决定，一线城市上下班高峰5km距离范围内共享单车具备显著效率优势。节油量的提升依赖使用人数的增长。 使用人数的增长取决于手机网民数量与APP渗透率提升。

共享单车主要改变小型车出行人群的交通习惯

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　　原油供给集中度很高。 2016年全球供给达到9700万桶/日。 前三大产油国（组织），分别是OPEC产油国、 俄罗斯和美国，合计产量占全球总供应的60%，对全球原油供给起到其生产决策起到至关重要的作用。原油供给取决于产油国国家意志与油价。 如OPEC与俄罗斯是国家主导产量，而美国产量主要由页岩油厂商根据油价波动决定。

全球主要产油国产量

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全球原油主要供给格局集中

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　　油价对非OPEC供给影响明显，北美致密油对油价反应敏感。 2006-2008年间全球原油供给保持1%左右的增长，金融危机影响下2009年下跌1.5%左右。2011-2015年产量累计增加770万桶/日，其中OPEC产量增加290万桶/日，其余增量几乎全来自美国致密油。 而16年油价下滑使得页岩油为代表的产量大幅下滑，非OPEC产量下降80万桶/日，成为25年以来最大下滑量2016年全球供给仅增加40万桶/日（不到15年1/4）。

全球原油供给量和增速

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低油价使得非OPEC国家产量增量下降明显

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　　OPEC拥有剩丰富余产能，通过控制产量调节市场。 石油输出国组织(OPEC，简称欧佩克) 生产的原油约占世界原油总量的40%，石油出口占全球石油贸易总量的60%左右。 当前剩余产能超过总产能10%，调节产量空间大。OPEC市场管理对国际油价影响深刻，2014年以来OPEC采取打压价格抢夺份额的策略，石油产量增加了160万桶/日至3820万桶/日，超过了2012年创下的纪录，使得2015年全球产量不减反增，达280万桶/日，增加3%左右，成为自2004年以来的最快增速。

OPEC拥有丰富剩余产能（单位：千桶/日）

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OPEC历史上以减产方式推升油价

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　　致密油（页岩油）：以北美页岩油区块为例，2012~2017年水平井技术和压裂技术的进步，钻机效率大幅提升。 单台钻机新井产油量提升，14~16年底单台钻机新井产油量提升3倍钻完井时间大幅下降，从14年至今总体下降幅度达到50%以上。 可采区域不断增加，07年至17年5月二叠纪斯普拉贝里油田技术可采储量从5.1亿桶上升至42亿桶。深海油油田（水深2200~3000m）海上石油工程进步：2015～2016 年间墨西哥湾平均钻速提升了60%～75%。

主要页岩油片区单台钻机新井产油量（桶/日）

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EOG钻井天数明显下降

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　　美国“页岩油气革命” 带动新增长，2011-2014年期间92%的原油产量增长都来自七大页岩油产区（当前Anadarko和Appalachia替代Marcellus Utica与其余五个成为了前七大 ），页岩油产量在17年恢复增长，截至17年10月达到568万桶/日，占美国总产量约六成。产能周期大幅缩短。 常规石油形成产能需要3~5年时间，而页岩油仅需要3~6个月，使得供应弹性大幅提升。钻机数随油价反弹明显。 当前页岩油钻机数占美国总采油钻机数的82%。

美国主要页岩油气产区

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7大主产区占美国原油产量比例

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页岩油带动美国钻机数反弹带动

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　　二叠纪盆地（Permian）地质环境得天独厚。 二叠纪是北美页岩油资源分布最为丰富的地区，当地的油气储层埋深较浅且含油连续，甜点区域众多。 美国地质局2016年11月对西德克萨斯页岩构造带的预估原油储量达到200亿桶。二叠纪地区成为反弹主力，作为是北美页岩油资源分布最为丰富的片区，二叠纪油气储层埋深较浅且含油连续。 截至17年10月二叠纪产量占七大产区产量的47%。

七大页岩产区产量（万桶/日）

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二叠纪甜点区域众多（红圈范围）

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　　海洋油气田是当今和未来油气勘探的重心。 全球近十年发现的大型油气田中，海洋油气田已占60%以上。 近5年来，全球重大油气发现中70%来自水深超过1000米的水域。 深水油气产量大约占海上油气总量的30%。当前全球深水油气已形成美国墨西哥湾、 巴西和西非的“深水三角区” ，世界10大超深水油气开发工程均位于此。成本进一步下降至60美元区间。 2014年深海石油开采每桶保本价为75美元，2017Q1已降至62美元。

可采储量一半以上来自深水

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