目前，汽车拆解产业仍处于萌芽期，规模极小、不规范、商业模式差为最主要特点。其主要原因在于：1）汽车报废量仍处于较低水平，无法支撑行业要求的规模效应；2）政策监管不到位，且商业化程度低。但随着汽车保有量的快速增长，我们认为未来2-3 年有望迎来行业拐点，且行业前景广阔。
一、汽车保有量持续增长，报废高峰临近
2009-2015 年，中国汽车产销量快速增长，2015 年汽车销量接近2500 万辆。与之相对应，中国汽车保有量持续增长，从2007 年的0.57 亿辆达到2015 年的1.72 亿辆，翻了不到两番，年复合增长率约14.8%。照此速度发展，预计2020 年中国汽车保有量将突破2 亿辆。
2009-2015年中国汽车总销量
2009-2015年中国汽车保有量及增速
我国汽车的使用年限一般为8-10 年，参考行驶里程为50-60 万公里。随着汽车保有量的持续增长，废旧汽车报废量也将相应大幅增加。根据既有汽车产销量和保有量的数据，我们预计中国汽车报废高峰已临近，今年废旧汽车理论报废量将突破700 万辆，2019 年左右将超过1300 万辆，并保持高速增长。
2011-2022年中国废旧汽车理论报废量（万辆）
二、中国汽车拆解行业政策利好
影响汽车拆解行业发展的另一个因素在于牌照管理和零部件再制造的禁止。
牌照问题：目前，汽车拆解牌照仍在各地级市，报废汽车异地报废较为困难，这导致汽车拆解难以形成规模效应。不过随着产业的发展，我们认为该问题有望被解决，格林美在湖北、江西已经取得了一些突破。
零部件再制造：在拆解过程中获得零部件通常含有磨损、裂缝、破碎等缺陷，上述缺陷影响零部件再利用的主要障碍。通过一定的工艺，对废旧零部件所含有的缺陷进行处理，消除缺陷，能够使零部件性能达到重新利用的水平，被称为再制造工艺。再制造的工艺可以分为两大类：第一类：进行机械加工，使零部件恢复正常的尺寸和机械配合特性；第二类：利用堆焊、化学镀和喷涂电镀等方法对缺陷部位进行增补修复，或对胀大、缩小灯压力加工方法是零部件恢复其应有的几何尺寸和表面状态。由于报废零部件尺寸有别、所含有的缺陷各异，通常很难通过大规模自动化生产线进行统一处理。所以再制造过程一般仍以人工辅助相应设备进行处理。常用的设备包括：机加工设备、焊机、电镀设备等等。
汽车拆解中可用零部件再制造后出售，回收利润将大幅提高。随着产业规模的壮大，我们预计1-2内有相关政策出台也会是大概率事件，放开汽车零部件再制造，指定示范企业试点。同时也会加强监管，完善行业标准、信息管理体系、生命周期测算和保险等配套政策。通过零部件再制造，汽车拆解后销售收入可在现有基础上再提高3000 元以上，带来行业300 亿元产值的提升空间。
三、中国汽车拆解行业市场空间预测
汽车报废量的激增，给汽车拆解行业带来了巨大的市场空间，利好具有汽车拆解资质的企业。目前废旧汽车拆解行业发展不成熟，拆解过程机械化程度低，大致拆解流程分为废油废液前处理、五大总成拆卸、零部件拆卸、破碎分选等部分（破碎分选部分一般企业仍未做），利润率较低。
废旧汽车拆解流程
以一辆1.2 吨的轿车为例，拆解企业向车主支付的回收成本大致为600-800 元，通过拆解分选得到废旧零件和材料，出售可获得2700 元左右。但实际运作中，拆解出的材料一般需要折价卖给相关原材料处理企业，且有色金属提炼水平较低，收益会大打折扣。一般情况下，拆解一辆轿车平均销售额为2000 元左右，具有深加工能力的企业可以提高的3000 元以上，差异主要体现在对有色金属的提炼和废塑料的再制造。
原材料
所占比例（%）
重量（kg）
废品单价（元/吨）
拆解价值（元）
废钢铁
71.99
863.88
800
691
废有色金属：铜
1.5
18
39000
702
废有色金属：铝
6.1
73.2
10100
739.32
废有色金属：铅
0.6
7.2
12900
92.88
废有色金属：锌
0.5
6
6700
40.2
废塑料
6.32
75.84
5000
379.2
废橡胶
4.35
52.2
800
41.76
废玻璃
1.66
19.92
1000
19.92
废油
0.95
11.4
1200
13.68
其他
6.03
72.36
-
-
合计
100
1200
-
2720.06
对于汽车拆解企业，假设新建一个产能为5 万辆/年的拆解项目，占地300 亩，厂区和设备总投资2 亿元。假设项目建设期12 个月，开工后第一年可拆解1 万辆/年，第二年可拆解3 万辆/年，从第三年起完全达产。项目设16 个工位，大概共80 个工人，每天工作12 小时，做1 休1，人均月工资5000元。每辆报废车（假设1.2 吨/辆）的采购成本为700 元，拆解后销售收入为2000 元。期间费用为当期营收的8%，所得税率为15%。按照项目设备使用期限为10 年估算，公司将在第6 年收回成本。