通胀风险渐行渐近，以"稳定压倒一切"为原则的决策层有些坐不住了。带有紧缩意味的货币政策渐次出笼。加上关于政策收紧的种种传言，市场上流动性收紧的预期随之渐渐浓厚起来。

　　事实上，央行货币政策将要紧缩的信号，自其1月12日决定提高存款准备金率的当日便已释放出来。此后与流动性收紧相关的种种迹象及传言都令市场神经紧绷。

　　先是自1月18日起，各大存款类金融机构(除农村信用社等小型金融机构外)的人民币存款准备金率正式上调0.5个百分点至16%。后在1月19日，央行发行的1年期央票利率较前一周上调8.3个基点至1.9264%。此外，据统计，从去年10月中旬起至现在，央行已经在公开市场连续14周净回笼资金。

　　粗略估计，按去年12月末59.77万亿元的存款余额计算，1月18日的上调存款准备金将冻结资金近3000亿元。加上央行在公开市场连续14周净回笼的资金，则近期央行净回笼和冻结的资金已经达到了1.25万亿元。

　　受此影响，1月18日至19日的股市大幅震荡，两个交易日内沪指分别仅微涨0.40%和0.30%。

　　山雨欲来风满楼。在已经推行的货币政策之外，市场上关于流动性收紧的传言也愈演愈烈。

　　1月20日早间，市场上一条关于"1月剩余时间商业银行将停贷"的传言不胫而走，这一传言直接导致当日两市股指大幅低开。针对这一传言，当天中午，银监会主席刘明康予以否认。

　　不过传言并未就此结束。1月20日下午，市场再度传出央行将于1月22日(周五)加息0.27个百分点的传闻。受此影响，当日沪指跌速加剧，全天大跌95点报收于3151点，跌幅达2.93%。两市当日均跌破1月13日央行突然宣布提高存款准备金率后的低位。其中，银行板块大跌3.04%。

　　除此之外，1月20日关于"印花税将调整"的传闻也给脆弱的股市以重击。对于这一传言，财政部相关负责人则表示"未听说此消息"。虽然决策层一再对相关传言辟谣，但是市场传言加上央行此前的货币政策，已经令市场上流动性收紧的预期渐次蔓延。