港口铁路煤炭调入量显著下降。一方面4月6日开始，大秦铁路启动春季例行检修，铁路运力受到一定影响；另一方面，随着煤价不断下跌，多数煤企陷入亏损，部分煤企和贸易商发煤积极性明显下降，最终导致4月份铁路煤炭发运量和港口煤炭调入量同比、环比双双下降。数据显示，4月1日至28日，秦皇岛港、国投曹妃甸港和国投京唐港等三港日均铁路煤炭调入量合计只有80.4万吨，环比3月份减少8.7万吨，下降9.7%，同比减少14.5万吨，下降15.3%。

　　港口煤炭发运量环比有所回升，但同比仍呈下降态势。由于前期电厂煤炭库存持续回落，进入4月份之后，部分企业补库需求有所增加。特别是在进口煤数量大幅减少的情况下，对价格较低的内贸煤采购需求相对增加，从而导致4月份港口煤炭发运量较3月份出现明显回升。但是，由于电厂煤炭消耗同比持续下降，与去年同期相比，电厂煤炭采购积极性整体仍然偏低，从而导致4月份港口日均煤炭发运量仍然低于去年同期。数据显示，4月1日至28日，秦皇岛港、国投曹妃甸港和国投京唐港等三港日均港口煤炭发运量合计99.1万吨，环比3月份增加9.3万吨，增长10.3%，与去年同期相比仍减少6.5万吨，下降 6.1%。

　　港口煤炭库存明显回落，但库存水平仍然不低。由于港口铁路煤炭调入量下降，而港口煤炭发运量回升，4月份港口铁路煤炭调入量总体不及发运量，港口煤炭库存出现明显回落。但是，由于前期煤炭库存持续偏高，即便4月份港口煤炭库存出现明显回落，库存量仍然高于去年同期。数据显示，截止到4月28日，秦皇岛港、国投曹妃甸港和国投京唐港等三港煤炭库存合计1314万吨，较3月末减少515万吨，下降 28.2%，但与去年4月末相比，仍高出441万吨，增长50.5%。

　　环渤海煤价继续回落，但降幅逐步收窄。进入4月份，由于下游煤炭采购积极性总体仍然不高，港口煤炭库存水平偏高，市场信心严重缺乏，部分中小煤炭企业和贸易商继续低价甩货，环渤海地区动力煤价格延续了3月份的快速下滑态势。但是，随着煤价不断下降，越来越多的煤炭企业陷入亏损，煤企发煤积极性不断下降，与此同时，下游用煤企业采购需求逐步增加，港口煤炭库存逐步回落，市场看稳氛围不断升温，煤价 4月中下旬煤价降幅明显收窄。

　　海运煤炭网数据显示，截止到4月28日一周，环渤海动力煤价格指数为440元/吨，与3月末最后一周相比下降29元/吨，降幅达6.2%，但是与前一周相比，每吨仅下降2元，降幅收窄迹象明显。

　　5月份港口煤市展望

　　预计5月份港口铁路煤炭调入量将明显回升。从铁路方面来讲，4月份铁路检修结束之后，大秦铁路运输将恢复正常，为了弥补前期亏欠，铁路方面可能会努力组织货源增加铁路煤炭发运，从而导致港口煤炭调入量回升。从煤炭企业和贸易商方面来说，一方面，经历了4月份的去库存之后，环渤海港口煤炭库存已经明显回落，这无疑会给部分煤炭企业带来一定信心，促使其短期增加铁路煤炭发运；另一方面，4月下旬以来，环渤海煤价逐步显现企稳迹象，这也会在一定程度上助推部分煤炭企业和贸易商增加港口煤炭调入。5月份前两天的港口煤炭调入数据或许已经在一定程度上反应了以上判断。预计5月份秦皇岛港、国投曹妃甸港和国投京唐港等三港日均铁路煤炭调入量有望回升至95万吨以上，甚至有可能回升至100万吨。

　　预计5月份港口煤炭发运量将稳中有升。受天气因素影响，用电负荷有所回升，4月底以来，六大发电集团华东和东南沿海区域电厂日均发电耗煤量已经回升至去年同期水平，甚至部分电厂耗煤量已经略高于去年同期。与此同时，电厂煤炭库存仍在逐步回落，5月初六大发电集团华东和东南沿海区域电厂煤炭库存已经降至1140万吨以下，较去年同期偏低超过200万吨。在电煤日耗回升和库存下降的情况下，再加上目前国内煤价偏低，短期电厂势必将继续维持一定的补库需求，预计5月份环渤海港口煤炭发运量将有所回升。但是，考虑到当前经济下行压力仍然较大，煤炭替代能源增长较快，天气因素带动的电煤需求增长或难以持续，料华东和东南沿海电厂电煤日耗下降趋势短期内仍难以彻底扭转，电厂电煤采购需求难以出现明显回升。

　　考虑到5月份铁路煤炭调入量或将明显回升，而港口煤炭发运量难以显著增加，因此，预计5月份环渤海港口煤炭库存将在目前水平上震荡调整。

　　煤价止跌企稳迹象明显，但未来下行压力犹存。受下游电厂补库需求阶段性回升、近期港口煤炭去库存取得明显效果、以及前期煤价跌幅较大导致更多煤企陷入亏损等多种因素影响，短期港口煤价继续下行压力明显减弱，煤价止跌企稳迹象愈发明显。但是，由于电煤消耗持续回升难度较大，过剩煤炭产能短期难以得到有效化解，社会煤炭库存水平整体仍然较高，止跌企稳后煤价仍然存在一定下行压力。