一轮做空铜铝等有色金属的攻势。上海期货交易所公布的数据显示，在空仓持有量逐步上升的同时，成交量也在显著增长。

昨日，沪铜成交量较6月份的低点增长了近10倍；而11月11日，沪铝日成交量则达到前期低点的20倍左右。今年年初，伦铜沪铜的闪崩如犹在耳，这会是“空铜派”又在躁动的信号吗？

铜铝交易火爆

“中国基金正继续大量抛售期铜。”花旗集团金属研究及策略部主管DavidWilson昨日表示，“这有点儿像是1月份的情况。”昨日盘面，在沪铜下跌超过4%的带动下，早盘空头抛售加速，带动伦铜也跌至六年新低。从盘面上看，沪铜、沪铝本轮跌势始于国庆节后。其中沪铜主力合约从40420元/吨跌至34470元/吨；沪铝主力合约从11750元/吨跌至9910元/吨。

上海期货交易所公布的数据显示，昨日沪铜、沪铝空仓量继续增长逾8000手。成交量的增长更为迅速。昨日沪铜成交116.2万手，是6月份低点的近10倍。沪铝11月11日成交44.9万手，而就在本轮跌势开始的9月28日，沪铝仅成交19054手，增长了20倍有余。

沪铜、沪铝抛售潮已点燃国际市场做空热情。美国商品期货交易委员会(CFTC)周一公布的数据显示，截至11月10日当周，对冲基金和货币经理人增持期铜净空头仓位至19398手，较上周增加16499手，创下8月中旬以来最高空仓纪录。

有业内人士指出，这一幕与年初的情况十分相似。今年铜市波谲云诡，年初触目惊心的瞬时大跌令人印象深刻。年初，部分国内对冲基金对铜期货发起猛烈而急促的做空行动，导致国内外铜价闪崩并创下五年半新低。1月12日至14日的三个交易日，伦铜在6000美元/吨关口突然遭遇空头巨量砸盘，三个交易日的跌幅近10%，英国《金融时报》报道称，来自中国的对冲基金——混沌投资，是煽动铜市风暴的那只蝴蝶。1月14日，伦敦铜市崩盘，当天伦铜最深跌至每吨5353.25美元，盘中跌幅一度超过8%，刷新2009年7月来最大跌幅，上海铜期货午盘封死跌停。

一位接近葛卫东的知情人士告诉中国证券报记者，混沌投资只是“顺势交易”，赶上了价格下跌而已，外媒过分夸大。上海一家投资机构的金属交易员猜测，铜价这波下跌或是混沌投资在6000美元/吨关键位置上“砸盘”，并且起到了重要作用，导致期货价格发生暴跌，因这一点位有很多期权，一旦砸破便会引起连锁反应。

这次大跌之后，铜市消耗了数月时间来恢复元气，但在今年5月18日站上6400美元/吨关口的LME铜再度拐头向下。至8月24日间，短短69个交易日内，LME铜价跌幅高达22.79%，最低下探至4855美元/吨。

大宗商品不再紧盯“中国因素”

“能拯救商品市场的，只有中国。”国际投行高盛表示，眼下要让铜、铝等市场走向平衡，只能寄希望于中国的金属需求大幅上升。但高盛在详细论述之后不得不表示，由于全球最大买家中国正致力于从投资引导型经济模式转型，其对金属的需求将受到影响，任何寄希望于中国需求重返高位的价格反弹终究是昙花一现。

由于铜在建筑业和工业中有着非常广泛的应用，且中国是铜的第一大消费国，占全世界消费量的45%，国内外对冲基金通常会用铜价来表达自己对中国经济的看法。铜因此赢得了“铜博士”的美誉。但随着中国经济增速放缓以及着力于调整经济结构，“铜博士”开始跌跌不休。

有色金属价格长期低位迫使矿业企业开始减产。今年9月，商品巨头嘉能可宣布，旗下位于非洲的两个旗舰铜矿将停产18个月，这将导致其铜产量减少约20%，为年内最大规模减产。紧接着10月，嘉能可又宣布将锌的年产量缩减约50万吨，占其产量的三分之一。本月初，美国最大的铝生产商美国铝业也宣布，将削减冶炼铝产能50.3万吨，以及氧化铝精炼产能120万吨。

在这些减产决定宣布之后，铜、锌和铝价分别应声大涨，但却并未改变价格下滑的趋势。高盛分析师称，尽管近期铜和铝供应的缩减看似有助于促进市场向平衡迈进，但减产行动实际上并不足以最终实现市场平衡。供应缩减只是证实了这些金属价格深陷熊市。

最新的消息是，因预计中国需求疲软，全球最大铜矿生产商Codelco将明年对中国出售铜的附加费下调了2%。相关报道认为，这一调价突出表明，全球最大铜进口国中国的消费增长正在下滑。