征信是指按一定规则合法采集企业、个人的信用信息，加工整理形成企业、个人的信用报告等征信产品，有偿提供给经济活动中的贷款方、赊销方、招标方、出租方、保险方等有合法需求的信息使用者，为其了解交易对方的信用状况提供便利。征信产业链由上游的数据生产者、中游的征信机 构及下游的征信信息 使用者 三者构成，其中中游的征信机构主要负责 数据 收集、 数据加工处理及销售产品， 其核心竞争力则在于数据源完整度，数据覆盖人群完整性以及数据的分析画像能力。

征信行业产业链

　　征信业务收入由基础征信服务收入和信用衍生服务收入构成 。1 ） 基础征信服务收入：征信机构出售信用报告、提供信用评分取得的收入（美国三大信用局的征信报告一份是30 美元左右，国内央行征信中心对个人查询本人信用报告收费为第 3 次及以上每次收取 25 元服务费），应用场景主要集中在金融领域；2）信用衍生服务收入：征信机构在信用评估的基础上，对外提供的决策分析服务、精准营销服务和消费者客户服务等取得的收入。美国的 Experian 收入结构中，基础征信服务收入占比 48%，信用衍生服务收入占比 52%。

美国三大征信局概况

美国三大征信局净利率水平

　　我国的征信行业起步较晚，经过 20 年的发展，形成了以人民银行征信中心为主导，民。 营征信机构为补充的混合经营格局。目前人民银行已经建立起覆盖全国的公共征信网络，民营征信机构业务逐步向市场化迈进，整个行业进入快速发展期。 我国征信行业发展可分为初步探索、区域 性平台搭建、央行集中统一平台主导、市场化改革。

中国征信行业发展历程

　　近年来我国个人消费贷款、个人经营性贷款（小微贷款）、住房按揭贷款稳步增加，在需求端为未来个人征信业务发展打下良好基础。1）消费贷款：最近五年消费贷款复合增速高达 34%，伴随着我国经济转型对刺激消费的迫切需求，以及居民收入和消费能力的提升，消费贷款未来将是一片蓝海；2）小微贷款：虽然过去两年受经济下行拖累，小微企业经营困难导致小微贷款总量增长放缓，但利率市场化后小微贷款仍是银行业的主要发力方向； 3） 伴随政府鼓励房地产去库存，个人住房按揭贷款未来也会保持平稳增长。

商业银行消费、小微、按揭贷款增速

商业银行消费、小微、按揭贷款增速

　　自 2007 年以来，P2P 网贷、第三方支付、互联网保险、虚拟信用卡、网络银行、股权众筹等互联网金融业态相继出现并成熟，尽管许多互联网金融公司和民间机构有强烈的征信数据需求，但并不在央行征信系统服务对象之列。以 P2P网贷平台为例，按照规定，目前既不能直接接入央行征信中心查询客户信用信息，也不能征信中心报送借款人的相关信贷信息，大大增加了平台运营风险，较容易出现在不同平台间重复借贷、只贷不还仍能贷款的问题。另外，众筹、第三方支付的发展也产生了大量身份识别、反欺诈、信用评估等多方面征信需求。

P2P 平台贷款余额和季环比增速

P2P问题平台数量

　　我国目前的个人征信体系格局主要分为公共征信和民营征信 。1）公共征信机构在中央层面是央行征信中心，地方层面上是上海资信中心；2）民营征信机构主要是央行批准行征信准备工作的 8 家公司，包括芝麻信用、腾讯征信、深圳前海征信、鹏元征信、中诚信征信、中智诚征信、拉卡拉信用、北京华道征信。

中国征信体系格局

　　央行征信中心有效覆盖了 8.6 亿人信息，但仅有 3.5亿人拥有信贷记录，而另外 5 亿人在央行征信系统中则只有基本信息，尚属征信的空白市场。对比美国 92%的个人征信渗透率，我国个人征信记录覆盖率只有 35%，即便考虑到中国 55%的城镇化率，城镇人口个人征信覆盖率也仅为 61%，这反映了我国的征信系统建设仍然任重道远。

央行征信系统自然人信息用档案数和贷款记录人数

中国和美国主要个人征信系统覆盖率对比

　　由于近些年互联网金融的迅速发展和潜在个人信用风险的加剧， 2015 年 1 月， 央行公布了首批获得个人征信牌照的 8 家机构，央行要求这 8 家机构在 2015 年下半年，经审批产品和服务后，陆续向市场提供个人征信服务。这意味着中国的个人征信市场将从“央行征信”过渡到“民营征信”的多元格局，个人征信数据维度也将全面扩充，充分整合互联网的线上线下信息，丰富个人信用评分的算法。