瑞士钟表业仍处于衰退期，主要出口国万马齐喑。自2012年以来，受困主要经济体GDP增速放缓，及中国奢侈品消费遇冷和反腐影响，瑞士钟表业景气度回落，出口规模出现滑坡，进入漫长衰退期。2016年，瑞士手表形式更为严峻，出口额降幅从15年的3.3%扩大至10.2%。从前十大出口地来看，除阿联酋、英国外，其余各地区均出现负增长，同比增速下降5-10个百分点。随着全球经济复苏预期减弱，消费信心受到压制，瑞士名表市场短期难现拐点。

瑞士手表十大出口国金额增速

十大出口国 GDP增速

　　消费结构：高端表价格体系稳定但下滑幅度最大，中低端腕表一定程度受到智能表冲击。从消费结构来看，各价位段腕表出口额和出口数量均持续下滑，整体来看，呈现以下几大趋势：

　　1）无论从金额还是数量，2012年以来降幅最大的是200-500瑞士法郎（合人民币1400-3500元）和3000瑞士法郎以上（合人民币35000元）价位段。我们判断200-500价格区间受到智能手表冲击最为严重，12-14年该价位段出口额相对稳定，15年伴随Apple watch上市，全球智能腕表出货量进入高峰，该价位区间瑞士表出口额增速从+4.4%骤降至-8.8%，2016年智能表出货量有所下降，1-9月份该价位段出口额下降11.5%，增速的环比下降幅度有所缩窄，已与其他价位段手表降幅接近。3000以上的奢侈品腕表则直接受到中国反腐和全球经济不景气影响，今年以来降幅仍在扩大。

　　2）从均价来看，各价位段腕表均存在较大的价格上涨压力，0-200瑞士法郎和3000瑞士法郎以上两个区间腕表价格最为稳定，中间两个价格带的腕表均价则略有下滑，显示中端手表在消费环境低迷、奢侈品牌强溢价能力、品牌竞争激烈和智能表冲击下，产品价格升级最为困难，促销方面也更为积极。

　　3）从出口数量来看，剔除均价下滑的影响，200-500和500-3000两个价格区间的腕表卖出数量今年1-9月下降幅度与2015年基本持平，可能是最先从数量上稳定的腕表价格区间。0-200价格区间腕表今年1-9月出口额和出口量均出现大幅下降，我们推测可能受到智能手表价格带下沉影响。

瑞士各价位段手表出口金额增速

瑞士各价位段手表出口数量增速

瑞士各价位段手表均价变化(单位：瑞士法郎)

全球智能腕表 /Apple watchApple出货量

　　三季度瑞士名表进口出现改善信号，是否企稳仍待观察。8-9月，化妆品、金银珠宝等可选消费品类出现回暖趋势，其中黄金珠宝环比上升11.3个百分点，一改今年来的低迷走势。同期，瑞士手表月度进口数据也出现回升迹象：今年8月，大陆瑞士手表进口金额增速大幅提升，9月增速也维持在0%左右。虽然三季度名表市场发出积极信号，但有可能是季节性补货导致，难以确认国内名表市场是否触底回升。考虑到全球名表市场仍处于衰退期，且国内经济低迷和楼市火爆一定程度上压制了中产阶级的消费升级能力，我们认为国内名表市场仍需经历一段时间的底部调整期。

瑞士手表月度进口数据

可选消费品环比持续回暖