男装上市公司呈现出分化状态，龙头企业海澜之家表现相对稳健，但受到分成模式影响，增速较上半年也有所下滑，而多数企业由于行业性压力表现不佳。根据我们的测算，前三季度收入/净利润分别-4.79%/-1.51%，其中，乔治白、海澜之家、摩登大道的收入实现一定增长，分别达到15.66%/6.56%/5.56%，而希努尔、步森股份、报喜鸟和雅戈尔的收入则呈较为明显的负增长，净利润方面，报喜鸟、摩登大道和步森股份下滑超过150%。

　　男装企业近年的收入增速维持在0-20%之间，在13年达到过峰值，之后增速持续放缓，16年前三季度收入增速仅为-4.79%。净利润的增长率波动比较大，13年净利下滑25%，14年在低基数的背景下上升到50%左右，但终端需求的不振导致今年又回复至负增长。

男装业历年收入、净利润增长情况

　　男装企业的应收账款、存货周转率在15年达到峰值后开始下降，经营性净现金流方面，13年达到峰值，之后开始下滑，与收入增速呈现一致的趋势。

2012-2016年男装业历年应收账款、存货周转率（次）

2012-2016年男装业平均经营净现金流（亿元）