医疗器械分成两大类、五小类，耗材（高值耗材、低值耗材、IVD试剂（耗材））、 设备（家用、医用）。

　　其中，高值耗材和IVD试剂市场较大、增速较快、附加值较高，是流通中最具投资价值的领 域，我们测算2015年全国高值耗材市场规模约1250亿元（终端），IVD试剂（终端）市场 规模约1000亿元，增速20%左右。

高值耗材及IVD试剂是医疗器械中最具投资价值的领域

数据来源：公开资料整理

高值耗材及IVD试剂流通相似度高

数据来源：公开资料整理

　　过去几年来，特别是2013年开始，瑞康医药、嘉事堂大力整合骨科、心内科等高 值耗材经销商，医疗器械流通收入迅速增加，2012年两家公司高值耗材收入不足1亿元，2015年嘉 事堂高值耗材收入达39亿元，瑞康高值耗材流通收入达10亿元，2016H1瑞康器械和高值耗材流通 收入达11.38亿元，同比增长182%，嘉事堂器械和高值耗材流通收入超过28亿，同比增70%，成 为公司主要增长点。

瑞康医药、嘉事堂大力整合高值耗材流通器械收入迅速增加

数据来源：公开资料整理

高值耗材流通整合能带来巨大的利润和股价弹性

数据来源：公开资料整理

IVD试剂流通极具投资价值

数据来源：公开资料整理

IVD流通整合渐成趋势

数据来源：公开资料整理

2009年以来药品流通行业集中度逐渐提升

数据来源：公开资料整理

　　2015年高值耗材市场规模达1246亿元，增长22%，IVD试剂市场 达1000亿元，增长21%，而同期Ⅱ、Ⅲ类器械经营企业数量首次下降了2%，降到 18.63万家，行业集中度得到提升，以后“两票制” 等政策压力下行业整合将会加速。

2015年高值耗材、IVD试剂流通行业集中度得到提升

数据来源：公开资料整理