整个快递市场中，逾 7 成的包裹来自电商的贡献。根据艾瑞咨询的数据，电商营收 增速与快递量增速的差值在 2012 年由正转负，且差值正逐渐扩大。预计未来电商增速放缓将是大趋势，但快递行业在新的驱动力下仍将保持高速增长。

2009 至 2015 网购增速与快递增速

数据来源：公开资料整理

2012 年起网购增速与快递业务量增速之差由正转负

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2011-2018E 中国网购交易规模

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2011-2020E 中国快递业务量规模

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　　随着人们生活水平的不断提高， 由原来的价格敏感转向时间敏感，对于省时、品质的追求不断提升。这便催生了同城快 递的衍生模式，众包物流等快递新模式成为一级市场的宠儿，引来各大互联网巨头纷纷 涉足。据易观智库统计，2016 年第二季度中国互联网即时配送市场订单规模达 4.5 亿单， 环比增长 54.4%，并且呈现一路攀升态势。消费升级所带来的新增需求潜力巨大，新的 商业模式必须不断匹配需求才能获得更好的发展。

中国互联网即时配送市场订单规模

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2008-2018E 中国跨境进口零售电商交易规模

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　　从中美人均快递量对比来看，中国人均快递 量仅为 15 件，不足美国人均快递量 40 件的一半。从快递量分布的地区来看，长三角（江 浙沪）、珠三角（广东）四省市占据全国 62%的快递量，区域发展极为不均衡。分省市 来看，仅上海、浙江、北京、广东达到了美国人均快递量，仅上海、浙江、北京、广东 江苏、福建、天津达到了中国平均快递量水平。 预计在国家大力推进快递“向西向下”发展的政策支持下，以及中西部人均 可支配收入的逐渐提高，未来中西部地区快递增长量将极为可观，成为快递行业维持高 增长的又一引擎。

中美人均快递量对比（件）

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2016 年分地区快递业务量占比

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分地区人均快递业务量与美国人均/中国人均对比（件）

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　　随着快递行业的高速增长，行业内的巨头充分受益，各快递公司规模在近几年迅速 扩张。可以看到，在经历了快递单价的逐年下降后，2015 年，顺丰、申通的快递单价率 先回升，中通基本持平，仅圆通、韵达出现小幅下降。可以预见，快递行业发展进入新 阶段之后，快递巨头们的竞争也从单纯的价格竞争向服务等差异化竞争转变。

2014-2015 年各快递公司业务量（亿件）

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2014-2015 年各快递公司快递单价（元）

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　　在逐渐弱化价格竞争的同时，各快递公司的盈利能力也有了快速的提升。2015 年， 除圆通外，各家快递公司净利润均出现较大幅度上涨。同时，各快递公司不断提升成本 控制能力，使得单件盈利均出现大幅回升（除圆通）。

2014-2015 年各快递公司净利润（亿元）

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2014-2015 年各快递公司单件盈利（元）

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