预计未来2 年全球钴矿供给增速回升，但主要是由于 2016 年低基数的因素，预计2017-2018 年钴矿产量增速为 7.23%和 10.78%。全球精炼钴产出增速小幅回升，预计2017-2018 年精炼钴产量增速分别为 5.14%和 5.93%。

2017-2018 年全球钴矿供给增速 回升，精炼钴产出增长有限

数据来源：公开资料整理

　　1、全球钴矿供给 2017-2018 ：新增项目产能有限

　　预计未来2年全球钴矿供给增速有限，2017-2018年产量分别为11.3万吨和12.5万吨，对应增速分别为 7.23%和 10.78%，一是现有主要矿山产能释放基本结束，二是未来新增矿山产能有限，三是主要钴矿企业惜售现象将加剧钴矿供给瓶颈。

2016 年全球钴矿供给增速同比负增长 7.67%

数据来源：公开资料整理

　　1）现有主力矿山产能基本释放

　　现有主要矿山产能释放基本结束。自 1999 年以来，钴精矿增速呈下降趋势，在经历了 2010-2012 年的产能释放之后，现有矿山产量基本稳定。

近年来全球钴精矿同比增速稳步回落

数据来源：公开资料整理

　　2）2017-2018 年新增钴矿项目较少

　　预计2017-2018年全球新增钴矿产量分别为7615、12167吨，对应增速为7.23%和10.78%。考虑到 RTR 投产时间为 2018 年 3 季度，预计 2018 年全球新增钴矿产量为 12167 吨。

2017-2018 年全球新增钴矿产量预测

数据来源：公开资料整理

　　2、全球精炼钴供给 2017-2018 ：新增产能较少， 产量增速继续受限

　　预计2017-2018 年全球新增精炼钴产能分别为5200、6300 吨，对应增速分别为5.14% 和5.93% 。

2017-2018 年全球新增精炼钴产量预测

数据来源：公开资料整理

　　预计未来 2 年全球精炼钴供给增速继续受限，2017-2018 年产量分别为 10.6 万吨和 11.3万吨，对应增速分别为 5.14%和 5.93%，一是全球钴矿新增供给有限，对精炼钴形成明显原料瓶颈，二是全球精炼钴新增产能较少，导致产出增速难以提高。

2016 年全球精炼钴供给增速快速下滑

数据来源：公开资料整理