1、主要下游为合成橡胶终端增速稳定

　　丁二烯下游超 65%用于生产合成橡胶，其余则主要用于生产 ABS、丁腈橡胶、丁苯乳胶等。由于丁二烯的商品量较少，丁二烯的现货及分销主要依赖于国内众多分散的丁苯乳胶厂。

丁二烯的主要下游应用

数据来源：公开资料整理

　　丁二烯主要下游产品橡胶受汽车行业需求影响较大，不断更迭的轮胎需求与新增车辆均会带动橡胶产销量的增长。从而认为汽车的保有量将会带动轮胎及橡胶的需求持续增长，有望带动丁二烯长期的需求稳定。

丁二烯终端下游的产量增速

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　　2016 年 8 月，交通运输部、工业和信息化部、公安部、工商总局和质检总局联合发布《关于进一步做好货车非法改装和超限超载治理工作的意见》，此外，交通运输部发布新修订的《超限运输车辆行驶公路管理规定》。要求 2016 年 9 月 21 日至 2017 年 7 月 31日，在全国范围内重点开展三个“专项行动”，即开展为期一年的整治货车非法改装专项行动和整治公路货车违法超限超载行为专项行动，同时从 2016 年 9 月 21 日起，正式执行新的治理车辆非法超限超载标准。认为国家对于超载的查处将显著限制重型卡车的载重量 ，促进重卡销量不断提升，利好轮胎需求的进一步提升。

9月以来重卡销量大幅提高

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　　2、合成橡胶总体产能过剩高端产品仍需进口

　　合成橡胶的种类较多，其中以丁二烯为原料的合成橡胶主要是顺丁橡胶、丁苯橡胶、丁腈橡胶、SBS 弹性体等。其余的丁基橡胶主要是以高纯度异丁烯为原料，乙丙橡胶主要是以乙烯、丙烯为原料。

主要合成橡胶种类及应用

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　　丁苯橡胶与顺丁橡胶的主要下游是轮胎，占比达 65%以上。从国内整体来看，15 年表观需求量达 696 万吨，产量为 517 万吨，需求大于供给，进口依赖约 30%，同时表观需求量增速为正，进口依赖将持续扩大。

国内合成橡胶的产量及表观需求

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　　但从细分橡胶类别来看，主要合成橡胶的产能处于过剩状态，但是对于高端的牌号如溶聚丁苯橡胶、稀土顺丁橡胶等仍然需要进口。根据资料，2015 年国内顺丁橡胶产能为 176.2 万吨，产量 81.9 万吨，需求 102.8 万吨，进口 23.1 万吨，出口 2.22 万吨。2015 年国内丁苯橡胶产能 171 万吨，产量 93.3 万吨，需求 125.7 万吨，进口 36.8 万吨，出口 4.4 万吨。

2015年顺丁橡胶下游应用

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2015年丁苯橡胶下游应用

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