一、运力增速下行，供需边际改善

　　散运行业由产能严重过剩逐步向供需边际改善过渡。2010-2016 年，随着散运船舶订单的陆续交付，行业供给增速超过需求增速，拖累运价震荡走低。最终，BDI 运价指数于2016 年 2 月 11 日达到 290 的历史最低值，随后波动走高。由于散运行业近几年的持续低迷，船商运力扩张意愿较弱（新增订单较少），导致船舶在手订单量在陆续交付后迅速减少：截止2017年5月初，行业共拥有在手订单量63.7百万DWT（占总运力的7.9%），订单/总运力比率处于历史低位，意味着其后两年行业供给将维持低速增长。根据测算，2017 年行业供给需求增速分别为 2.2%和 3.3%，需求增速超过供给增速带动行业产能利用率提升。

　　三、压载水公约生效在即，老龄船舶拆解加速

　　压载水公约将于今年9月生效。为了减少由船舶转移压载水而造成的外来有害水生生物传播，船舶压载水公约将于 2017 年 9 月 8 日正式生效。压载水管理的最终目标是通过安装压载水设备，对船舶压载水进行处理并达到相应标准（D-2 标准）后进行排放。依据实施时间表，所有船舶必须在公约生效后的首次国际防止油污证书（IOPP）换证检验时（一般每 5 年检验一次，一些国家如巴拿马、牙买加等可以提前单独检验）满足D-2 标准，并获取《压载水管理计划》（BWMP）等文件，否则将面临被迫停运。

　　老船拆解加速，供给压力再度缓解。由于部分国家 IOPP 可以提前检验给予船东一定调整空间，难以对安装情况进行准确的定量测算，但是，较为明确的一点是：“压载水公约”生效无疑对 20 年以上船龄的船舶形成较大压力，并增加每年的老船拆解量：目前压载水设备的安装成本在 0.5-3百万美元之间，将压载水设备安装成本在船舶剩余年限进行分摊，随着现有船龄的提升，设备安装的日均成本收入占比提升显著，20 年船龄船舶达到约 7%；同时，设备安装成本占 20 年船龄船舶价格的比重（17%）远高于其他低龄船舶。 目前20年以上船龄的散货船运力占比为 7.1% ，随着压载水公约的实行，老船有望加速拆解，行业供给压力将进一步减缓。