2016 年 3 月后，去库存和 遏制房地产市场过热在不同城市同时展开。三四线城市去库存的政策一直延续到今天，而大 城市提升限购限贷门槛，堵政策漏洞的努力也一直延续到今天。

中国把过多的流向房地产市场的资金引导向实体经济，也包括了把流向一二线城市的资金引导向 三四线城市，还包括把存量房市场的资金向新房市场引导。

住房行为信贷支持估计 单位：亿元

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计划明确，未来五年全市计划供应住宅用地 6000 公顷，年均 1200 公顷，保障每年 150 万 套住房建设需求，其中自住商品房将拟建 25 万套。虽然从历史上的规划相比，年均 1200 公顷的住宅用地供应并不算太多。但如果未来的土地供应计划可以完成，那么北京区域的新 房供给显然就会明显增加。

不同区域的住宅用地供应建面（指数化）

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不同区域的住宅用地成交总价（指数化）

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　　全国全年房地产开发投资增速将会超越 2016 年的水平。企业投资意愿较强，也推动了板块 净负债率提升。尤其是企业的货币资金科目没有明显消耗，但却在一季度增加债务，说明企 业对于投资颇为积极。

板块净负债率

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板块有息负债和货币资金 单位：亿元

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　　市场集中度继续提高

　　整体来看，地产行业产业集中度在不断提升。在市场比较差的时期，企业资金成本之间 的巨大差异，大企业布局方面的优势，让大企业更加有利。而市场比较好的时期，大企业强 大的资金实力，也保证了其更有可能取得土地。

大公司销售面积和市场份额 （单位：万平米）

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大公司权益销售面积和市场份额 （单位：万平米）

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　　2016 年下半年以后一线住宅类用地 成交溢价率的下降，并不是土地市场转冷的表现，而是越来越多的土地附带最高限价规定， 开发条件日益苛刻。这种重增持稀缺资源、轻开发销售的做法，可能导致短期业绩增速受到 影响

一线城市土地市场成交总价和溢价率 单位：亿元，%

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棚户区改造住房建设计划 单位：万套

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