1、基本金属总体供大于求仍是现状

　　基本金属从供需角度来看，仍然处于供大于求的局面，随着经济增长的持续调整，经济发达体和中国对基本金属的需求仍然没有明显恢复，供求大格局仍然没有趋势性改变。

　　另一方面，环保要求日益严格。9 月之前的专项检查和采暖季限产将对供给产生较大的影响，2+26 的冬季供暖季，电解铝厂限产 30%，氧化铝厂限产 50%，碳素企业不达标停产，达标限产 50%，整个采暖季从 11 月到下年 3 月，时间跨度达到 4 个月，影响产能 150 万吨左右。

　　从产能利用率来看，进入 2016 年四季度以后，产能利用率上升到 85%以上，考虑到目前价格，大部分产能盈利状况都相对较好，开工率将会继续提升。2017 年预计复产 122 万吨，上半年已复产 78 万吨，下半年还将有 44 万吨复产，从目前产能利用情况来看，后续产能空间还有百分之十左右。随着供暖季的到来，尤其是对氧化铝和碳素的限产，四季度产能利用率将有较大幅度下降，预计价格将有百分之十到二十的上升空间。

中国电解铝产能利用率

数据来源：公开资料整理

　　3、锌紧缺程度仍将延续一到两年

　　从2015 年开始，全球锌产能大幅下降，嘉能可减产 50 万吨，全球 2015 年缩减产能80 万吨左右，2016 年缩减产能不低于 50 万吨，占整个产能比例在百分之十左右，2017 年整个产量仍旧处于低位水平。产能释放到2018 年仍难以满足缺口，认为锌价到 2018 年前维持强势上行态势不改。

中国电解铝产能利用率

数据来源：公开资料整理