一、中国家电行业发展现状分析

　　2016 年下半年以来行业业绩稳步增长，主要原因是产品需求增长明显。特别 是空调产品，2017 年 1-11 月销量增长 31.7%；2017 年 1-10 月，冰箱销量开 始反弹，增速由 1 月份的 1%增长到 10 月份的 6.9%；彩电销售拐点在 9 月份 出现拐点，有年初的同比减少 10%以下，到同比增长 5.7%；洗衣机销量增长 整体比较平稳，主要受美国对洗衣机反倾销政策影响。

　　空调需求高速增长主要有三方面原因：一方面，2016 年同期渠道去库导致的 销量基数低，导致 2017 年空调出货持续高增长；另一方面原材料价格持续上涨，在产品提价预期下，经销商备货需求提前释放；此外，前期较好的地产销 售表现也对当期行业景气有所拉动，尽管 2016 年 10 月以来因政策调控，一 二线城市地产销售下滑，但三四级城市商品房销售仍有较好增长。

2017 年空调销量维持高增长（万台）

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LCD 电视销量反弹拐点出现（万台）

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2017 年洗衣机销量增速平稳（万台）

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2017 年冰箱销量反弹（万台）

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　　2017 年厨电产品出口量出现高增长。2017 年 1-10 月油烟机出口总量为 724.1 万台，同比增长 14.7 个百分点；微波炉出口总量为 4875.0 万台，同比增长 6.3 个百分点；电烤箱出口总量为 2334.4 万台，同比 增长 18.6 个百分点；电饭锅出口总量为 4122.4 万台，同比增长 4.5 个百分点。

　　2017 年 1-8 月，随着原材料价格的持续走高，家电的终端价格大幅上升。9 月份，随着原材料价格的逐步稳定，家电终端价开始逐步回落。

2017 年 1-8 月家电终端价格整体大幅上升

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　　高端、智能化产品占比逐步提升。家电消费升级除了在价格上表现为逐年上升 外，产品结构也发生了改革，高端产品市场占有率逐步提升。从销售数据可以 看出，目前传统四大家电产品中，高附加值的变频空调、变频洗衣机等产品的 市场占有率持续提升。此外，厨电中的嵌入式燃气灶的市场占比也在逐步提升。

变频空调销量增速及占比增加（万台）

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变频洗衣机销量增速持续增加（万台）

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变频空调销量占比持续增加（万台）

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嵌入式燃气灶市场占比持续增加

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　　二、中国家电行业发展趋势预测

　　1、小家电及冰箱、洗衣机增长空间最大

　　我国小家电产品保有量、普及率远低于其他国家，增长空间巨大。2016 年我国抽油烟机保有量为每百户 28 台，远低于海外平均水平。 同期的日本与韩国，抽油烟机每百户拥有量分别达到了 92 台及 112 台。洗碗 机我国 2016 年的百户拥有量仅 0.3 台，而美国为 63.1 台。净水器的渗透率同 样低于亚洲的韩国及日本，目前我国净水机渗透率仅为 5%，与韩国的 95%及 日本的 85%差距甚远。随着我国居民收入水平的提升，厨电产品的保有量、 渗透率与理论上户均一台、90%渗透率均有巨大的提升空间。

　　小家电产品拥有量滞后冰箱、洗衣机等家电超 10 年。我国小家电市场起步较 晚，主要因国内居民对大家电消费次序中，厨电排在黑电与白电之后。抽油烟 机与冰箱、洗衣机普及历程进行参考对比发现，当前抽油烟机保有量远远低于 冰箱、洗衣机等家电，其销量规模仅相当于 2007-2009 年期间的冰箱内销规模。 我国抽油烟机

百户拥有量低于其他国家

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我国洗碗机百户拥有量远低于其他国家

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城镇抽油烟机拥有量滞后冰箱超 10 年

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我国净水机普及率空间巨大

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　　2018 年空调销量增速收窄。2017 年空调板块，由于前期销售低基数、经销商 补库存以及夏季天气炎热等多因素影响下，行业景气度高，2017 年 1-10 月空 调销量 1.24 亿台，同比增长 34.4%。我们预计 2018 年，空调销量增速将放缓，增速在 6-10%。

彩电城镇和农村市场百户拥有量已稳定

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洗衣机农村市场百户拥有量稳步提升

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冰箱农村市场百户拥有量稳步提升

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空调农村及城镇拥有量均稳步提升

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　　2017 前三季度洗衣机内销量 3179 万台，同比增长 6.59%，增速逐步提升。 2017 前三季彩电销量 9451 万台，同比下降 6.2%，主要是原材料面板价格涨 幅较大，企业产品价格上升，抑制需求。随着下半年面板价格回落，彩电成本 降低，价格回落的同时除了提升需求外，也对企业盈利带来改善。2017 前三 季度冰箱内销负增长。

2017 年冰箱内销量呈现负增长（万台）

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2017 年洗衣机销量稳步提升（万台）

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2017 年彩电销量增长拐点出现（万台）

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2017 年下半年面板价格回落（万台）

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　　2、空调、冰箱及小家电出口维持较高增长

　　2016 年下半年以来我国空调、冰箱、洗衣机出口大都有较高的增长。2017 年 1-10 月空调和冰箱出口量同比增长分别为 14%和 12%。洗衣机出口主要受美 国商务部对原产于中国的大型洗衣机进行反倾销，及三星、LG 等企业将产能 转移美国影响，2017年二季度开始出口放缓。

2016 年下半年以来我国白电出口大都位于较高增长（%）

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　　厨电出口方面，2017 年油烟机、水净化器和洗碗机出口量增长加速。预计 2018 年水净化器、洗碗机产品出口增长持续加速，油烟机将进入平稳增长阶段。

2017 年水净化器出口增速加大（万台）

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油烟机出口增长情况（万台）

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2017 年洗碗机出口增速持续加大（万台）

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　　2018 年厨电市场集中度提升，加速行业白马格局形成。我国厨电市场发展晚 于传统家电市场 10 年左右时间，故在需求市场将持续维持高增长。从市场集 中度来看，虽然仅年来逐步提升，但整体市场集中度仍处于偏低水平。