2017年固定资产投资增速实现18%，2018年目标16%，1-5月增速为11%。解构固定资产投资发现，房地产开发投资占比一直稳定下降，最近两年维持在15-16%左右，2012年接近30%，且2018年1-5月房地产开发投资增速仅8.5%，低于全国平均。2018年以来房屋新开工面积一直处于大幅下滑状态，到5月累计降幅收窄为-15.2%，销售面积同样不乐观，1-4月仅为3.5%，而同期周边地区广西、贵州分别为26.3%、10.9%。我们判断1-5月固投增速回落与地产不景气有一定关联，在此背景下水泥产量依然保持良性增长，推断基建与农村才是需求主力。

云南固定资产投资累计值及增速（亿元）

数据来源：公开资料整理

云南房地产开发投资累计值及增速（亿元）

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云南房屋新开工面积累计值及增速（万平方米）

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云南商品房销售面积累计值及增速（万平方米）

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　　根据数据，2016年云南水泥产量增幅17.8%，回到2011-2013年水平，抬高基数后2017年增速明显回落，但仍保持正增长，2017年产量1.13亿吨，同比增长3%，全国占比4.88%，1-5月同比增长4.64%，全国占比提至6.03%，主因云南产量一直保持正增长，而全国30个省、直辖市、自治区中一半出现产量下降，1-3月下降区域达到18个，一季度北方错峰大幅减少产量影响所致。

历年云南水泥产量（百万吨）及同比增速

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云南单月水泥产量（万吨）及同比增速（%）

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