根据数据统计，2017 年11 月我国生产新能源车约15 万辆，同比增长75% ，环比增长95% ，1-11 月累计生产62 万辆，同比增长55% 。分车型来看，11月纯电动乘用车生产7.5 万辆，同比增长100% ，插电式乘用车1.4 万辆，同比增长220% ，纯电动商用车生产5.7 万辆，同比50% ，插电式商用车0.3 万辆，同比降低25% 。随着进入四季度传统旺季，新能源商用车迅速放量，11月合格证数据验证我们此前判断，同时2018年新版补贴政策调整预期刺激车企抢装，12月仍将保持环比增长，2017 年 新能源汽车整体 实现70 万辆以上产销 将是大概率事件。

　　我们预计2018 年新能源汽车产销量在95 万辆以上，同时看好明年一季度的产销量， 预计 四季度数据大概率低于合格证数据，为2018 年一季度的中汽协产销量提供了有力保障。年初以来电池产量大于装机量，形成一定中间库存（产业普遍说法在8-10GW之间），按照乘用车平均带电30度/辆，商用车带电80度/辆粗略估算，11月份已经消纳电池7.5GWh左右，同时考虑12月仍是生产旺季和国补调整可能给予1季度的缓冲期，我们认为电池库存有望快速出清，从而缓解电池及电池材料产业链的库存和现金流压力。

新能源汽车近年来月度产量（辆）

数据来源：公开资料整理

新能源汽车近年来月度环比增速

数据来源：公开资料整理

新能源乘用车近年来月度产量（辆）

数据来源：公开资料整理

新能源乘用车月度销量结构（辆）

数据来源：公开资料整理

新能源客车近年来月度产量（辆）

数据来源：公开资料整理

新能源客车月度销量结构（辆）

数据来源：公开资料整理

新能源专用车近年来月度产量（辆）

数据来源：公开资料整理

新能源客车月度销量结构（辆）

数据来源：公开资料整理

　　2017年12月27日财政部、税务总局、工信部、科技部等四部委联合发布公告，自2018 年1 月1 日至2020 年12 月31 日 对购置的新能源汽车免征车辆购置税，通过《免征车辆购置税的新能源汽车车型目录》管理具体车型，目录准入的技术要求总体同2017年国补政策一致，略提高电池能量密度和能耗要求，同时还明确2017年12月31日之前已列入购置税目录的新能源车型，其免税政策继续有效。 与传统燃油车相比，新能源汽车免征购置税政策延续至2020 年将增强其相对经济性和对消费者的吸引力，为 未来3 年 需求端产销量增长提供动力。此外，免购置税目录准入的技术指标参考2017年版的国补政策，这意味着少量无法满足2018年国补标准的车型仍可能进免购置税目录，这有利于少量A00车降级在三四线城市与低速电动车等竞争。

《免征车辆购置税的新能源汽车车型目录》新能源汽车续驶里程要求

数据来源：公开资料整理

　　2018年地补政策可能面临调整，也有地方可能取消，但会在其他层面给予支持，北京可能是第一个“取消”地补城市。我们认为，地补调整主要目的为打破地方保护主义，促进车企公平竞争。北京等限购城市新能源乘用车销量增长主要靠牌照和路权的刚性需求推动，地补调整带来的销量影响不大，而如将地补改为提高充电桩等基础设施建设或充电运营等其他形式扶持则可对新能源汽车的实际使用带来更多便利，增强消费者选择新能源汽车出行的意愿。