宏观上，全球宏观刺激政策不断出台导致市场情绪回暖，但社会公共事件导致需求预期大幅下滑。成本端，虽然当前氧化铝市场小幅短缺，但氧化铝价格难以抵抗电解铝下行的重挫打压，实际价格重心将小幅下移；供应端，随着铝价的暴跌，铝企开始出现减产情况，累计减产规模达47万吨，目前新投产产能大部分也有所推迟；需求端，目前铝下游加工企业开工率逐渐提升，下游备货有所提升，关注后期下游备货积极性。海外社会公共事件加速扩散抑制海外需求，打击国内铝材出口；目前库存166.7万吨，累库有所放缓，基于全球宽松刺激，铝价暂时企稳反弹，策略上建议谨慎为主。

　　
上周五外盘铝价反复震荡，且尾盘收高于1552.5美元/吨，结束就连阴，涨0.81%，一周跌1.55%。国内早间现货市场整体表现欠佳，交投双方形成拉锯，下游按需采购。上海主流成交价格在11520元/吨上下，较期货贴水80左右。广东主流成交价11540元/吨。当前国内经济呈逐渐复苏态势，但海外社会公共事件的持续恶化拖累出口，进而影响国内消费复苏进程。国内原铝市场消费仍趋升，但出口订单急剧下滑对基本面改善有明显拖累，铝价也因此受抑。海外社会公共事件的恶化对继续影响市场情绪，并造成铝价剧烈波动，单边操作风险高。可考虑买内抛外的套利操作。

　　
策略建议：积极财政政策要更加积极有为，将适当提高财政赤字率、发行特别国债。叠加前期G20峰会决定将启动规模为5万亿美元的提振经济计划，市场信心得到提振,全球风险资产开始反弹。不过铝价的核心矛盾依然聚集在社会公共事件控制上。国外社会公共事件继续恶化，从新增确诊人数来看海外社会公共事件无缓和趋势，在电解铝产业链上体现为对铝材出口形成不利，终端消费得到抑制。电解铝库存仍然高企，持续对铝价施压。近期市场信心有所提振，风险资产悉数上涨，不过海外社会公共事件触仍是较大问题，建议新单暂时观望。

　　 转自：化工网