虎年第二个交易日，A股重要指数表现分化，多数掉头向下，且跌幅明显。

　　每逢市场震荡，两融风险总会引发市场关注。从融资融券情况来看，2月7日因行情大涨，两融余额结束单日九连跌，小幅上升48亿元至1.72万亿元。而此前，杠杆资金呈现连续流出，东方财富Choice数据显示，1月两融余额下降近1200亿元，为近6年来缩水幅度最大的单月。

　　证券时报记者采访多家券商营业部人士了解到，1月市场持续下挫导致个别两融投资者需要补仓，不过目前两融风险整体仍可控。

　　两融规模持续缩水

　　2月8日，创业板指数大跌，盘中跌逾4%，收盘时跌幅收窄至2.45%；上证指数一度跌逾1%，最终收复失地，收涨0.67%。

　　就在前不久，受多方面利空因素影响，1月A股重要指数持续下探，沪指当月下跌约8%，深证成指下跌约10%。做多士气受损，两融规模也持续缩减。根据2月7日披露的数据显示，1月28日深、沪两市融资融券余额为1.71万亿元，相比2021年12月末的1.83万亿元减少1189.81亿元，这也令1月成为2016年2月以来两融规模减少最多的单月。

　　其中，1月28日两市两融余额下降304.62亿元，是当月减少幅度最大的一天。当天融资净买入额为-281.20亿元；融券净卖出额为23.42亿元。

　　一位两融投资者告诉证券时报记者，他在2021年12月已经清掉杠杆资金，“当时已经亏了点钱，好在及时止损，躲过1月大跌。”

　　广州一家大型券商的营业部人士表示，1月确有个别融资客户要补仓，“当月我们跟客户保持沟通，提醒追加担保。整体来说，我们营业部没有出风险事件。”

　　市场震荡加剧的背景下，目前两融风险如何？证券时报记者为此采访多家券商营业部人士，深圳一家大型券商的两融人士表示，两融风险可控，“两融余额近几个月以来一直下降，规模不高，谈风险的话为时尚早。”

　　深圳一家中型券商的营业部人士还谈到，今年还没有客户出现两融爆仓的情况，“我们营业部的客户风险控制得还是比较好的。”

　　分行业来看，1月融资余额减少较多的行业为制造业。据东方财富Choice数据统计，制造业融资净卖出额为549.95亿元；金融业融资净卖出105.32亿元。此外，房地产业、采矿业、信息技术服务业和电力、热力、燃气等公共事业的融资净卖出额均在30亿元以上。1月仅有一个行业的融资净买入额为正值，即文化、体育和娱乐业，该行业被融资客净买入5478.94万元。

　　在个股方面，1月贵州茅台融资净卖出额达到14.52亿元，兴业银行融资净卖出12.47亿元。此外，永太科技、三一重工、招商银行、五粮液、万科A、大北农、包钢股份的融资净卖出额均在8亿以上。

　　最受欢迎的个股则是晶科能源，该股当月的融资净买入额为13.05亿元，盐湖股份、宁德时代的融资净买入额则分别为9.42亿元、8.96亿元。此外，东方财富、劲嘉股份、天奈科技的融资净买入额均超出4亿元。

　　值得注意的是，宁德时代在节后开市出现两连跌，累计跌幅为8.88%，此前加杠杆进场的融资客在这一轮下跌中是否安好？数据显示，2月7日杠杆资金已经出逃，宁德时代的融资净卖出额为1.97亿元，在当日的净卖出榜单中排名第二。

　　券商加强两融风控

　　多名券商人士表示，近年来两融监管一直呈收紧状态，券商的两融风控基本比较完善。

　　证券时报记者获悉，1月中证协融资融券业务委员会曾召开讨论会，围绕两融风险管理、信用减值准备计提等进行讨论。其中提到，两融风险管理方面，经长期实践，行业普遍建立了多维度、矩阵式的风险动态管理体系，以匹配融资融券业务发展，切实防范风险。

　　比如，在审慎授信方面，有的券商对高净值客户的尽调和管理进行了补充和强化，并通过提高平仓线、降低持仓集中度等风控措施，降低潜在违约风险；有的公司通过优化“黑白名单”的管理机制，加强对客户信用行为的把控。在事中动态管控方面，有券商构建多因子风险计分体系，量化个股风险，实现对担保证券的分类管理，并根据市场表现定期或不定期进行调整；有的公司则采取交易前端控制和事中风险防范相结合的方式，综合信用账户的维持担保比例、持仓风险分布、板块集中度等动态控制新开仓限额，实现事中风险增量管理。同时，还对高负债/高集中度、疑似关联交易账户等情况进行重点监控。

　　1月中旬，有些券商修改了两融合同，比如长城证券增设“紧急平仓线”，作为原有平仓线的补充。据了解，警戒线为维持担保比例等于150%，平仓线为维持担保比例等于130%，新增的紧急平仓线为维持担保比例等于120%。

　　目前，多家券商的预警线、平仓线标准不一样。官网信息显示，平安证券预警线200%、警戒线150%、平仓线130%、紧急平仓线115%；国泰君安关注线140%、警戒线130%、平仓线110%；申万宏源警戒线140%、平仓线130%。(记者 苏可)