5月份，碳酸锂价格冲高后逐步回落。澳大利亚多座矿山宣布复产，推升市场对远期供应宽松的预期，但近期非洲锂矿发货情况不及预期。供应端，碳酸锂和氢氧化锂产量稳中有升；需求端，新能源汽车销量同比增加，出口表现亮眼，储能需求持续强劲。

　　市场行情

　　5月份，国内碳酸锂价格冲高回落。电池级碳酸锂价格从月初的17.75万元/吨下降至月末的17.35万元/吨，降幅为2.3%；工业级碳酸锂价格从月初的17.45万元/吨下降至月末的17.05万元/吨，降幅为2.3%；主力合约收盘价从月初的19.94万元/吨下降至月末的17.974万元/吨，降幅为9.9%。期现价差约为0.2万~2.0万元/吨。

　　从区间趋势看，5月6日，碳酸锂期货主力合约收报19.94万元/吨，涨幅为7.31%，5月13日，盘中最高触及20.99万元/吨，创2年内新高。随后价格出现回调，并持续回落。

　　5月份，国内氢氧化锂价格先跌后涨。氢氧化锂价格从月初的17.1万元/吨下降至月末的16.6万元/吨，下降2.9%。

　　从基差来看，5月份，碳酸锂期现价差先收敛后扩大，期货价格历史波动率为2.87%，4月份为2.22%，显示期现价格在市场行情触及相对高位时波动仍会扩大。预计未来一段时间，期现基差仍将维持震荡运行。

　　市场成交方面，5月份，碳酸锂期货日均成交量为34.8万手，较上月增加2.4万手；日均持仓量为71.7万手，较上月增加3.0万手，市场交易活跃度上升。

　　截至5月底，广期所碳酸锂仓单库存为54195吨，环比增加16183吨。

　　5月份，磷酸铁锂价格波动较大。国家统计局公布的5月流通领域重要生产资料市场价格显示，5月上旬磷酸铁锂价格上涨7.3%，5月中旬下降0.8%，5月下旬价格未公布。

　　宏观景气度方面，制造业景气度不及预期。5月份，制造业PMI为50.0%，市场预期为50.2%，较上月下降0.3个百分点。分行业来看，高技术制造业PMI为52.9%，装备制造业提升至52.1%；基础原材料行业降至47.1%，消费品行业降至49.7%。从结构上看，需求弱于供给。生产端，PMI生产指数为51.2%，较上月回落0.3个百分点；需求端，PMI新订单指数降至49.9%，PMI新出口订单回落至50%以下，可能与一季度抢出口有关。价格方面，工业原材料价格高位回落，企业原材料成本压力有所缓解。

　　宏观通胀数据稳中有升，CPI总体平稳，PPI继续上涨。5月份，CPI环比下降0.1%，同比上涨1.2%，环比由正转负。CPI能源项由领涨转为拖累，导致CPI环比由正转负，扣除食品和能源的核心CPI具有一定韧性。5月份，PPI环比上涨0.5%，同比上涨3.9%，创近期新高。PPI上游继续保持强劲，能源、化工及有色金属是主要上涨分项。PPI中下游分化明显，高端制造业持续偏强，传统消费制造仍偏弱。美伊协议即将签署，霍尔木兹海峡开放使地缘风险溢价消退，油价从高位回落，PPI同比或随之走低，通胀上行压力边际减弱。央行控制通胀的压力减轻，宏观流动性有望维持宽松。

　　锂产品供应

　　供应端，5月份，锂盐产量环比上升。据中国有色金属工业协会锂业分会统计，5月份，全国碳酸锂产量约9.4万吨，环比上涨4.9%；全国氢氧化锂产量约3.4万吨，环比上涨20.6%。全国锂盐产量折合碳酸锂当量（LCE）约12.4万吨，环比上涨8.3%。

　　锂盐产量区域集中度较高。5月份，我国碳酸锂产量主要集中在江西、四川、青海，产量占比分别为30%、25%、14%；氢氧化锂产量主要集中在四川、江西，产量占比分别为54%、31%。

　　行业热点

　　李强签署国务院令公布《中华人民共和国矿产资源法实施条例》

　　国务院总理李强日前签署国务院令，公布《中华人民共和国矿产资源法实施条例》（以下简称《条例》），自2026年6月15日起施行。

　　《条例》旨在保障修订后的矿产资源法有效实施，促进矿产资源合理开发利用，加强矿产资源和生态环境保护，推动矿业高质量发展，保障矿产资源安全。《条例》共8章79条，主要规定了以下内容。

　　一是进一步完善矿业权制度。对矿业权的设立、出让、续期、转让等作出具体规定。

　　二是细化矿产资源勘查、开采相关制度。规定建立健全基础性地质调查技术标准和规范体系，明确申请勘查许可证、采矿许可证的程序，强化矿业用地保障，促进矿产资源综合利用，明确矿产资源储量报告的法定效力。

　　三是细化矿区生态修复相关制度。明确采矿权人是矿区生态修复的责任人，细化矿区生态修复方案应当明确的内容，规定了矿区生态修复的完成时限和验收程序。

　　四是进一步完善矿产资源储备和应急制度。明确构建战略性矿产资源储备体系应当遵循的原则，对战略性矿产资源产品储备、产能储备和产地储备相关制度作进一步细化，完善矿产资源应急处置措施。

　　五是进一步完善监督管理制度。细化矿产资源开发利用水平评估制度，对从事矿产资源勘查的单位实行备案和分级分类监管，明确矿业权人之间争议的解决机制。完善法律责任，明确相关违法行为涉及战略性矿产资源的，在法定幅度内从重处罚。

　　澳大利亚多个锂矿计划复产或扩产

　　随着锂辉石精矿价格持续回暖并创下2年多来新高，澳大利亚多个主力锂矿项目密集宣布复产或扩产计划。

　　1.Mt Holland获批扩建，产能翻倍

　　5月26日，西澳大利亚州监管机构正式批准Mt Holland锂矿扩建计划。该项目由智利SQM与澳大利亚Wesfarmers合资成立的Covalent Lithium运营，双方各持股50%。根据规划，Mt Holland将在现有Earl Grey矿床基础上开发周边新矿体，选矿厂处理能力同步提升，锂辉石年产能将从现有水平翻倍至440万吨。新增精矿产线预计从今年四季度起逐步释放产能。作为西澳首个“从矿山到精炼厂”完全一体化的锂项目，其下游奎纳纳精炼厂年产5万吨电池级氢氧化锂的规模保持不变。

　　2.Bald Hill宣布重启

　　5月18日，Mineral Resources宣布因锂价显著回升，重启全资持有的Bald Hill锂矿。该矿于2024年11月因市场低迷转入维护保养。

　　Bald Hill位于坎博尔达东南50公里处，总资源量超过5800万吨，氧化锂品位为0.9%，年产能约16.5万吨锂辉石精矿。现场作业已于5月下旬启动，6月开采破碎，预计7月产出首批精矿，2027财年第一季度从埃斯佩兰斯港发出首船，第二季度达产。

　　3.Finniss正式复产

　　5月20日，Core Lithium正式宣布Finniss项目复产，爆破与土方作业已展开。该项目于2024年因锂价大跌转入维护保养。在获得2.9亿澳元融资后，Core正分阶段推进复产。格兰茨矿区已启动首次爆破，预计今年三季度进入原矿加工环节，首批锂辉石精矿计划今年四季度发运。BP33地下开发同步推进，满产后年产能预计达21.4万吨。

　　4.Pilbara Minerals推进产能提升

　　Pilbara Minerals董事会已批准重启年产能约20万吨的恩加朱加工厂，预计2026年7月初恢复生产。与此同时，P2000扩建项目可行性研究持续推进，若落地可将总产能提升至约每年200万吨。

　　此轮复产扩产的直接推手是锂价显著回暖。自2025年12月中旬以来，锂辉石精矿价格持续走高，5月中旬突破2890美元/吨，电池级碳酸锂现货均价触及20万元/吨。

　　然而，供应集中释放令市场认为远期供需格局可能转向宽松。随着Mt Holland扩建获批、Bald Hill与Finniss相继重启、恩加朱工厂即将复产，澳大利亚锂矿行业正迎来一轮供应能力的集中释放，全球锂资源供给格局或将面临新的变局。

　　非洲出口禁令倒逼产业链延伸：中矿资源52亿元定增加码非洲锂盐冶炼

　　5月19日晚，中矿资源披露定增预案，拟募资不超过52亿元，其中，16亿元用于津巴布韦年产10万吨硫酸锂项目。这是该公司上市以来规模最大的一笔再融资。

　　中矿资源此时加码津巴布韦锂盐冶炼，最直接的动因是该国锂矿出口政策的持续收紧。2022年12月，津巴布韦率先禁止锂矿原矿出口。2025年6月，禁令升级至锂精矿，2027年起仅允许出口附加值更高的硫酸锂。今年5月，津巴布韦进一步将锂、镍、钴等14种矿产列为“关键矿产”，确立国家通过特别目的工具行使强制性最低持股原则。这一政策路径效仿了印度尼西亚的镍产业路线图——通过禁止原料出口、强制外资建设冶炼厂，将资源价值留在本土。

　　中矿资源公告显示，新建硫酸锂生产线是顺应属地政策、完善加工配套的必要举措。该项目建设周期为15个月，建成后可实现锂精矿就地深加工转化。

　　资源国政策收紧的倒逼效应，正在重塑中资企业在非洲的产业布局。据悉，津巴布韦禁令已引发一波对当地加工基础设施的投资浪潮，承诺投资额接近10亿美元，主要由在该国运营的中国矿业公司推动。

　　华友钴业硫酸锂冶炼厂已投产。2022年，华友钴业接手运营津巴布韦阿卡迪亚矿，联合本土企业建成非洲首座锂冶炼厂。今年一季度试产，该项目具备年产5万吨硫酸锂能力；4月25日，首批产品正式发运，华友钴业成为首家在津巴布韦实现硫酸锂本地化生产的中资企业。

　　非洲矿业投资机遇与风险并存。资源民族主义既是不可忽视的变量，治安风险同样给企业安全运营带来压力。中资企业需清醒认识政策、社区、环境、治安等多重风险的复杂性，通过评估预判、合作伙伴、保险兜底、分步投入等策略实现风险可控。

　　 转自：中国有色金属报