2014年环保沉寂一年，2015年卷土重来

　　2012-2013年底，环保牛市，相对沪深300累计超额收益率达到111.8%，相对创业板累计超额收益率为35.8%。2014年，环保全年除水务板块外表现平淡，相对沪深300累计超额收益率为-37.1%，相对创业板累计超额收益率为-11.1%。

　　2015年，环保卷土重来，在两会和“穹顶之下”效应下再度开始活跃，1-3月相对沪深300超额收益率为16.7%，相对创业板累计超额收益率为-21.3%。

　　2015年环保行业性拐点

　　国家主导、释放项目、打开市场

　　财政部、发改委高度重视，带来存量与增量项目释放。以污水处理为例：2014年全国污水1.57亿方/日，吨建设成本1000元计算，资产证券化率提高10%，对应市场空间为157亿元。以吨污水处理费1元计算，社会力量运营比例提升20%，运营市场空间115亿元。

　　2015环保赶工忙（投资仅为韩国86年水平）

　　细分行业十二五完成情况

　　大气：火电最严标准出台，抗霾大V“VOC”

　　大国治水：山雨欲来风满楼

　　市政水务：十二五收官、“水十条”与PPP三驾马车驱动市场放量。工业水处理：监管与处罚加强，园区化第三方治理是大势所趋。自然水体治理：搭乘PPP顺风车，有望成为水务企业新业绩增长点。

　　固废：垃圾焚烧空间大，项目落地速度略缓

　　监测：万金油行业，“互联网+”