集运

　　1.板块观点

　　14-15年集运VLCS船队运力增速约为20%,这使得欧美航线失衡格局短期内难以弥合,特别是在交付密度较大的下半年,行业改善仍要依仗自律原则下的联合提价,但供过于求会导致涨价持续性和维持度较差。行业的盈利能力已出现分化,马士基、达飞逆市中连续盈利,未来联盟合作依旧是行业趋势,实力较弱的船公司退出干线市场将会成为趋势。运价的局部改善只能依仗“货量的短期复苏”+“行业的谨慎投入”,但持续交付的大型运力会给市场带来持续压力,价格维持度较差。短期来看,行业获益于油价的大幅下跌,干线运价下滑缓于油价跌幅将导致行业的盈利能力得到改善。

　　2.市场运价

　　运价综述:市场需求平稳,但总体运力仍过剩,市场整体行情持续下滑。集装箱指数CCFI收于969.06点,环比跌2.6%,同比去年下跌9.4%,YTD均值同比下6.0%;上海出口集装箱运价指数SCFI为793点,环比上涨3.8%,同比去年下跌25.5%,YTD均值下降11.3%。

　　欧线:基于4月之后市场回暖预期,航商继续加大运力投入,运价恢复计划又再次被推迟,运价持续下行。CCFI欧洲航线运价指数969点,环比下跌16.8%,同比去年下降31%,YTD均值同比下跌18%,CCFI地中海航线运价指数1188点,环比下跌5.7%,同比去年下跌16%,YTD均值同比下跌12%。

　　美线:随着美西沿岸港口开工,市场运输需求逐渐回升。多数航商于本周开始上调运价,但平均升幅不及此前宣涨金额的一半。美东航线,供需水平良好,市场运价止跌企稳。SCFI美西线运价报1932美元/TEU,环比上涨18.2%,同比去年上涨6.9%,YTD均值同比持平;美东线运价报4057美元/TEU,环比微涨0.6%,同比去年上涨24%,YTD均值同比上涨39%。

　　干散货

　　1.行业观点

　　过去四年BDI反弹大行情基本是海岬船拉动,海岬对指数上涨的贡献率平均超过70%,15年外矿替代国产矿的趋势将会持续,但前期中国远洋、招商轮船为代表的国内船公司和淡水河谷签订了长期COA框架合作协议,市场预期未来年铁矿现货市场增量有限,同时15年海岬运力仍保持6%左右的增速,海岬租金和BDI指数连创新低。当前国际铁矿石市场格局正在发生微妙的变化,中国钢厂、贸易商等需求端的议价能力逐步增强,竞争压力下淡水河谷迫切需要40万吨的矿砂船挂靠中国,借此弥补和澳矿的价格劣势,预计中国远洋、招商轮船为代表的央企船公司和淡水河谷签订长期COA合同将会在1H2015落地,并有可能引发其它矿山签订类似合同,国内散货公司盈利能力中长期将有望得到保障。

　　2.市场运价

　　运价综述:BDI收于580点,环比上周下跌1.4%,同比去年下跌47.2%,YTD均值同比下跌55%。分船型看,海岬BCI指数报466点,环比上涨2.6%,同比去年下跌77%,YTD均值同比下跌75%;巴拿马BPI报600点,环比上涨1.9%,指数较去年下跌25.1%,YTD均值同比下滑52%。大、小灵便船指数BSI和BHSI报616、373点,环比分别下跌3.6%和3.4%。