2015年机械行业产品需求持续疲软,全行业不断谋求转型,但成果暂未全部转化,总营收增速下滑9%。具体来看:工程机械行业2015年营收增速下滑26%,逐年下降至近年历史低点;铁路设备行业2015年营收增速为8%,主要原因是中国北车与中国南车合并为中国中车,中车2015年收入增速高达100.02%,部分对冲行业内其他零部件公司受动车交付拖累业绩的影响;能源设备行业2015年仅下滑23%,主要原因是石化油服借壳仪征化纤,营收增速为200.07%,部分对冲行业因受油价暴跌需求萎缩收入大幅下降的影响;机器人及自动化行业2015年增速为2%,受制于机床类公司业绩下滑增速低于预期;冷链设备行业2015年增速为45%,主要是因为烟台冰轮并表冰轮香港和华源泰盟,拉动板块表现好于其他板块;船舶及海工行业2015年增速为-10%,出现下滑;环保设备行业2015年增速下降22%,通用设备行业2015年降幅收窄至2%。

2010-2015年中国机械行业整体及细分行业的营业收入及增速(亿元)

类别 
2010
2011
2012
2013
2014
2015
营业总收入
4927.03
6635.42
6659.94
6692.95
7778.09
7046.02
营业总收入-YOY
-
35%
0%
0%
16%
-9%
工程机械
1355.43
1809.34
1642.74
1386.35
1083.46
799.58
工程机械-YOY
-
33%
-9%
-16%
-22%
-26%
铁路设备
1324.06
1760.08
1886.86
2015.28
2318.76
2500.5
铁路设备-YOY
-
33%
7%
7%
15%
8%
能源设备
464.39
529.46
603.65
772.23
1619.58
1132.28
能源设备-YOY
-
14%
14%
28%
110%
-30%
机器人及自动化
504.35
615.76
620.47
672.84
719.4
731.77
机器人及自动化-YOY
-
22%
1%
8%
7%
2%
冷链设备
29.64
38.7
33.31
34.49
35.39
51.18
冷链设备-YOY
-
31%
-14%
4%
3%
45%
船舶及海工
777.79
1286.65
1187.98
1153.81
1369.34
1238.41
船舶及海工-YOY
-
65%
-8%
-3%
19%
-10%
环保节能设备
98.93
120.56
121.71
133.36
138.33
108.39
环保节能设备-YOY
-
22%
1%
10%
4%
-22%
通用设备
372.44
474.87
563.22
524.58
493.84
483.9
通用设备-YOY
-
28%
19%
-7%
-6%
-2%

  行业净利润整体大幅下滑,依然是行业需求不振,费用成本相对刚性,不断侵蚀利润导致。具体来看,工程机械行业2015年净利增速大幅下滑-147%,拉低行业水平;铁路设备行业净利增速为9%,同样是因为中国北车与中国南车合并为中国中车,中车2015年收入增速高达122.35%拉动行业增速;能源设备行业净利增速下降67%,盈利极具恶化;机器人及自动化行业2015年受制于机床类公司亏损,导致净利增速仅为57%;冷链设备行业2015年净利增速大幅上涨44%;2015年船舶及海工行业净利同比下降-121%,环保设备行业净利增速略有下滑,2%,通用设备净利润下降12%。

2010-2015年中国机械行业整体及细分行业的净利润及增速(亿元)

  净利率角度看,2015年机械行业整体净利率略有下滑,表现最佳的是机器人及自动化及铁路两大行业。

2010-2015年中国机械行业整体及细分行业的净利率变化情况

类别
2010
2011
2012
2013
2014
2015
总净利率
8%
8%
7%
6%
6%
4%
工程机械
10%
9%
6%
3%
3%
-7%
铁路设备
14%
18%
15%
14%
16%
14%
能源设备
19%
18%
14%
13%
13%
7%
机器人及自动化
16%
14%
11%
11%
8%
10%
冷链设备
16%
14%
14%
13%
6%
7%
船舶及海工
9%
8%
5%
4%
3%
-3%
环保节能设备
13%
13%
13%
13%
11%
11%
通用设备
19%
18%
17%
16%
15%
10%

  毛利率角度看,2015年机械行业整体毛利率基本与往年持平,表现最佳依然是机器人及自动化及铁路两大行业。

2010-2015年中国机械行业整体及细分行业的毛利率变化情况

类别
2010
2011
2012
2013
2014
2015
总毛利率
21%
21%
20%
20%
20%
20%
工程机械
23%
22%
21%
20%
21%
19%
铁路设备
33%
37%
34%
35%
37%
35%
能源设备
38%
35%
32%
32%
33%
30%
机器人及自动化
34%
33%
31%
31%
31%
32%
冷链设备
31%
30%
29%
28%
25%
25%
船舶及海工
25%
21%
20%
19%
20%
17%
环保节能设备
29%
30%
36%
31%
37%
32%
通用设备
38%
38%
36%
36%
35%
35%

  期间费用率方面,2015年机械行业整体期间费用率稳中略升,工程机械行业和通用设备行业同比上升幅度最大。

2010-2015年中国机械行业整体及细分行业的期间费用率变化情况

类别
2010
2011
2012
2013
2014
2015
行业期间费用率
11%
11%
12%
12%
13%
14%
工程机械
10%
11%
13%
15%
18%
23%
铁路设备
19%
18%
20%
20%
20%
19%
能源设备
15%
13%
13%
14%
16%
17%
机器人及自动化
16%
17%
19%
19%
21%
21%
冷链设备
17%
15%
17%
19%
23%
22%
船舶及海工
13%
11%
13%
14%
16%
18%
环保节能设备
14%
15%
19%
17%
21%
20%
通用设备
18%
17%
17%
18%
19%
24%

  2015年机械行业现金流质量整体下滑,出现一定恶化,其中铁路设备行业下滑幅度最显著。

2010-2015年中国机械行业整体及细分行业的经营性现金流/营业收入变化情况

类别
2010
2011
2012
2013
2014
2015
行业经营性现金流/营业收入
7%
1%
4%
5%
8%
5%
工程机械
6%
-4%
1%
5%
-1%
3%
铁路设备
10%
2%
9%
9%
20%
6%
能源设备
11%
4%
11%
10%
8%
7%
机器人及自动化
11%
3%
8%
8%
7%
7%
冷链设备
14%
9%
9%
4%
1%
-2%
船舶及海工
4%
-2%
4%
0%
3%
4%
环保节能设备
8%
3%
14%
13%
10%
11%
通用设备
17%
10%
11%
11%
10%
9%

  应收账款周转方面,2015年行业整体回款能力下滑,其中恶化最严重的依然是工程机械行业,然而铁路设备行业的回款能力却逐年上升。

2010-2015年中国机械行业整体及细分行业的应收账款周转天数变化情况

类别
2010
2011
2012
2013
2014
2015
行业应收账款周转天数
57.22
63.14
90.99
116.15
118.64
137.99
工程机械
41.91
56.84
103.39
155.39
225.64
312.54
铁路设备
136.27
141.89
227.11
233.77
197.31
176.66
能源设备
140.47
149.06
167.02
179.14
210.47
249.22
机器人及自动化
75.95
78.18
101.58
113.13
122.4
136.35
冷链设备
74.34
69.88
93.63
95.16
108.71
103.58
船舶及海工
48.19
54.33
68.21
76.96
84.22
87.55
环保节能设备
84.27
92.31
141.77
121.92
156.37
154.42
通用设备
70.6
63.91
90.49
111.55
134.13
197.92

  存货周转方面,2015年行业整体大幅下滑,其中受下游需求急剧收缩或是交付推迟影响最大的工程机械、能源设备、船舶及海工和铁路设备恶化较严重。

2010-2015年中国机械行业整体及细分行业的存货周转天数变化情况

类别
2010
2011
2012
2013
2014
2015
行业存货周转天数
97.71
102.18
119.68
119.9
116.15
139.17
工程机械
86.16
91.68
118.46
124.79
153.97
200.16
铁路设备
151.4
138.44
146.09
135.87
153.46
170.13
能源设备
108.78
111.48
129.45
127.18
150.32
178.81
机器人及自动化
155.88
156.72
197.63
206.36
221.87
214.52
冷链设备
157.75
159.3
166.52
131.4
152.26
144.01
船舶及海工
131.68
143.65
191.66
187.04
218.42
257.3
环保节能设备
105.95
120.97
191.91
153.62
188.9
173.66
通用设备
153.58
145.77
171.06
183.53
190.01
257.83