保健品行业稳步发展，2015 年市场规模接近2000 亿元，注册备案双轨利好行业整体扩容。2015 年中国保健品市场销售额为1851 亿元，同比增长10.5%，增速较2014 年小幅下滑0.6pcts。细分子行业中，运动营养类保健品增速最快，达16.29%；膳食营养补充剂销售占比仍达60%，为主导子行业。2015 年保健品行业CR5 为34.9%，安利以市场份额10.9%勉强维持龙头地位，无限极、天狮、完美、汤臣倍健市场份额分别从2009 年的5.4%、2.6%、2.4%、0.7%升至10.2%、5.1%、4.6%、4.3%，成长速度快。《保健食品注册和备案管理办法》将于2016 年7 月1 日起执行，注册备案双规趋势下，原料目录内的保健品注册程序有望简化，利好整体保健品行业扩容。

2005-2015年中国保健品行业市场规模及增速

　　渠道结构逐步变革，保健品电商化发展瞩目。目前，以安利为代表的直销型保健品企业占据中国整体保健品市场50%左右的份额，但线上渠道销售增长依然抢眼：2007 年线上渠道保健品销售占比仅为0.2%，至2015 年已增长至20.7%，年均复合增速高达78.6%，显示了保健品行业在互联网大背景下电商崛起的趋势。保健品本身具备电商化特质，随着消费者教育完成和自主选择观念增强，预计直销渠道份额将进一步降低，我们持续看好电商渠道的崛起趋势。

　　保健品渗透人群扩大，消费者需求由基础保健向健康美丽演进升级。过去保健品市场主要渗透中老年消费者，需求也以基础保健需求为主。近年来，新生代消费者群体的崛起叠加消费观念转型将有效扩容保健品市场整体需求。体重保持、消化调节等功效精准对接当代女性塑形保养等需求，含有葡萄籽、蔓越莓、胶原蛋白等成分的保健品受到女性消费者的青睐，“美丽经济”有望成为保健品行业的新增长点。此外，“全民健身”及“健康消费”潮流下，运动营养型保健品也从专业运动员渗透到消费大众，各大厂商纷纷顺势推出运动健康保健品。综合来看，可预见未来中国保健品的发展将呈现“老龄人群向中青年人群”、“基础保健向健康美丽”等变化。

2011-2015 年保健品各子类复合增长率

2006-2015年中国保健品CR5 市场份额占比（%）

2009-2015年中国保健品各种渠道销售占比

“美丽健康”保健品主要产品