目前经济下行压力持续加大，民间固定资产投资增速下行趋势明显，在这种情况下，汇聚 社会力量增加公共产品和服务供给，能够撬动社会资本的 PPP 模式无疑是稳增长布局的 关键。我们预计政府将通过 PPP 模式，发挥杠杆作用撬动更多的社会资本，尤其是带动 民间投资，加大公共基础设施项目建设，从而以宽财政的方式助力发展，因此 PPP 模式 有望借此实现项目的迅速签订落地，实现高速增长。

民间固定资产投资增速持续下滑（%）

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同时对于民间投资而言，随着理财产品收益率的持续下行，资金急需新的出口满足其收益 要求。在这样的情况下，收益率较高的 PPP 项目逐渐成为民间资本的目标。根据现有数 据初步统计，目前 PPP 项目回报率一般在 6%-7%，明显高于理财产品收益率，因此预计 PPP 对民间资本的吸引力将进一步加大，助力稳增长布局。

银行理财产品预期年化收益率（%）

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第三批 PPP 示范项目公布，智慧城市类项目有了明显提升 对于之前落地进度低于市场预期的智慧城市项目建设而言，PPP 模式可以减轻政府资金压 力，为破除智慧城市融资困境提供新渠道，打破公共服务“垄断”，为加速智慧城市建设 进程注入新动力，并且可以明确参与方责权利，为规避智慧城市建设风险提供新机制，因 此 PPP 模式有望为智慧城市建设注入新活力，促进行业驶入发展快轨。
从智慧城市项目规划进度来看，财政部等 20 部委于 10 月 13 日联合发布的第三批 PPP 示范项目共 516 个，计划总投资金额达 11708 亿元，其中智慧城市类项目共 10 项，总金 额为 175 亿元，较第二批仅有 1 个 26.5 亿元的合肥高新区智慧城市运营项目有了质的飞 跃提升，PPP 模式助力效果显著。

我们认为智慧城市建设既符合 PPP 投资特点，又符合我国新型城镇化发展趋势。PPP 模 式将大幅提升智慧城市相关公司的订单规模并大幅改善其现金流水平，对智慧城市公司业 绩提升起到十分显著的作用。重点推荐 PPP 订单充足的【易华录】、 【天夏智慧】等计算 机行业上市公司。

第三批 PPP 示范项目中智慧城市类项目

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