国家政策支持是国际工程公司发展的核心海外工程建设需求缺口长期存在。 历史上， 我国对外工程承包主要分布在亚洲，非洲和拉美，这些地区的发展中国家最多、基建需求最旺盛，是我国对外工程承包开展业务的主要区域。 未来随着“一带一路”战略的推进，原有的潜在建设需求将转化为可实施的项目， 根据申万宏源建筑的测算未来五年仅“一带一路”沿线就存在超过 4.25 万亿的市场空间，因此海外工程建设需求缺口长期存在。

“一带一路”国家未来 5 年累计基建投资或为 4.25 万亿美元

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　　注：中亚五国包括：哈萨克斯坦、乌兹别克斯坦、吉尔吉斯斯坦、土库曼斯坦、塔吉克斯坦；东盟十国包括：印度尼西亚、马来西亚、菲律宾、新加坡、泰国、文莱、越南、老挝、缅甸和柬埔寨；西亚 11 国（土耳其、约旦、黎巴嫩、以色列、沙特阿拉伯、阿曼、阿联酋、卡塔尔、巴林、希腊和埃及的西奈半岛），南亚 3 国（阿富汗、尼泊尔和不丹）独联体 6 国（乌克兰、白俄罗斯、格鲁吉亚、阿塞拜疆、亚美尼亚和摩尔多瓦）和中东欧 16 国（波兰、立陶宛、爱沙尼亚、拉脱维亚、捷克、斯洛伐克、匈牙利、斯洛文尼亚、克罗地亚、波黑、黑山、塞尔维亚、阿尔巴尼亚、罗马尼亚、保加利亚和马其顿）。

　　国家对于海外战略的支持力度特别是金融支持是国际工程行业核心的驱动要素。 从商业模式上， 与传统的工程总承包商最大的区别在于国际工程公司将项目的设计、施工、安装业务全部分包出去，自己专注于毛利率最高的国际工程的服务和管理， 该类公司的本质是一家商务公司而非工程公司， 国家海外战略支持力度特别是金融支持将直接影响该类公司目的新签和生效， 是国际工程公司的核心驱动要素； 由此延伸， 国家对外鼓励政策以及信保、信贷的支持构成了国际工程行业主要的验证指标。 历史上， 2009-2010 年和2014-2015 年两个时间段内， 受益于大的宏观政策鼓励，国际工程有过两波大的行情。

历史上国家鼓励政策边际向好， 国际工程公司股价表现优异

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　　2009 年的国务院对大型成套设备出口实行融资保险专项安排（简称“421 专项”）。 入围这一专项的企业能享受到以打包形式加快信用保险、贷款审批程序等数项优惠。 纳入“421 专项” 后，商务部帮企业打包，每 50 亿美元合同一起审批，审批效率大大增加， 除此之外， 中信保还取消了国别限额。“421 专项”实施后，中信保保额和进出口银行买方信贷额大幅增长，对于国际工程企业海外业务拓展构成实质性利好， 09 年中信保中长期承保额和进出口银行贷款额分别增长 206%和 61%，直接带动国际承包工程营业额大幅增加。

“421”出台后， 09 年进出口银行发放买方信贷同比增长 61%

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“421”出台后， 09 年中信保中长期保额同比增长 206%

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“421”出台后，对国际工程承包营业额产生一定程度的刺激

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09 年下半年开始出口增速迅速回升

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　　作为国际工程的龙头公司，“421 专项” 对于公司的收入和新签合同都产生非常积极的影响。（1） 中工国际的预收账款于 2010 年初见底，此后增速不断加快，由于工程收入的确认在开工后 1-2 年最多，公司的收入增速也从 2010 年三季度开始不断加快。（2） 审批速也增强了企业在海外的影响力和接单的能力， 2010 年公司新签合同 40.5 亿美元，远远高于2009 年的 6.6 亿美元，在这个阶段。

“421”出台后， 10 年中工国际新签合同 40.5亿美元，同比增长 514%

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　　2014 年国际工程公司具有突出表现是基于“一带一路” 政策的推出。 “一带一路”由习近平主席于 2013 年 9 月提出， 明确我国新一轮对外开放的方向。

国家高度重视“一带一路”

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　　2014 年 5 月， 国务院办公厅下发《国务院办公厅关于支持外贸稳定增长的若干意见》，给予实质性的信贷和保险支持， 对于国际工程公司而言，由于信保支持直接与公司生效订单的挂钩，从中工国际生效订单看， 2014 年生效 11.69 亿美元， 2015 年生效 19.93 亿美元，同比增长 49%、 70%，政策验证下， 相关国际工程公司都取得了非常不错的收益。

“一带一路”政策鼓励， 中工国际生效订单在 2014 年-2015 年加速

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