国内氧化铝的价格从2016年7月份开始逐步开始往上走，至2017年初达到约3000元/吨，之后价格开始下跌，现在价格为2650元/吨。站在现在时点往后看：认为未来氧化铝短期内会因为开工率的上升，补库存周期结束，导致价格一定程度下行；但是中长期来看，因为氧化铝行业的产能利用率低于世界平均水平致使国内行业整体利润下降，去产能政策实施有助于化解氧化铝行业过剩产能，提高行业平均利润水平，增强氧化铝行业的竞争力；同时环保限产将降低氧化铝企业开工率，供给会承受一定压力，后期氧化铝或受益于政策执行促使价格回升到一定高位。

国内氧化铝价格走势（广西百色，元/吨）

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国内氧化铝开工率

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　　从铝土矿中提取氧化铝的方法主要有拜耳法、烧结法、拜耳-烧结联合法等，其中拜耳法适合生产高品位铝土矿，拜耳-烧结联合法适合中低品位铝土矿。拜耳法一直是生产氧化铝的主要方法，通过拜耳法生产的氧化铝产量占全球氧化铝总产量的95%以上。拜耳法是用氢氧化钠溶液浸泡粉碎的铝土矿，把里面的氢氧化铝转化成铝酸钠，通过稀释和添加氢氧化铝晶种使氢氧化铝重新沉淀，把析出的氢氧化铝通过焙烧转化成氧化铝，剩余的氢氧化钠经过一定的工艺提纯，可以再次投入使用，至此形成完整的氧化铝生产工艺流程。通常2.3--42.4吨铝土矿可以生产1.00吨氧化铝。

拜耳法生产氧化铝

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　　氧化铝生产成本主要包括原料（铝土矿、液碱、石灰石）、能源（水、电力、天然气、蒸汽）、劳动力、辅料及其他。按照有色工业协会统计显示：原料部分大约占比42%，能源占比约30%，劳动力成本占比2%，运费占比为6%，其他占比为20%。

氧化铝生产成本构成

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　　以数据统计为准：2016年全球氧化铝产能总共达到14109万吨，其中非洲和亚洲地区占比达到59.13%，其次为大洋洲。中国氧化铝产能达到7496万吨，在全球氧化铝总产能中占比达到53.13%。

氧化铝产能分布

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　　2016年全球氧化铝产量达到11546万吨，产能利用率为81.83%；中国氧化铝产量达到6082万吨，在全球氧化铝总量中占比达到52.68%，产能利用率为80.42%。除了2008-2009年因为受到全球金融危机影响而导致产量下滑以外，基本保持稳定上升的趋势。

氧化铝产量（万吨）

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　　氧化铝产能利用率低，氧化铝产能过剩，一直是制约氧化铝行业利润增长的重要因素。2010-2014年氧化铝产能利用率一直在80%以下，2015、2016年产能利用率达到85.55%、81.25%，2010-2016年国内氧化铝平均产能利用率在75%左右，低于全球平均水平82%。

国内氧化铝产能、产量（万吨）及产能利用率

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　　环保政策正式实施。《京津冀及周边地区2017年大气污染防治工作方案》在电解铝行业重点提出：在冬季采暖季，电解铝限产30%以上，以停产的电解槽数量计；氧化铝企业限产由之前征求意见稿的50%左右下调至30%左右，以生产线计；碳素企业达不到特别排放限值的全部停产，达到特别排放限值的，限产50%以上，以生产线计。方案将在包括北京、天津、河北、山东、山西和河南省内的“2+26”个城市全面展开。

　　氧化铝供需是否存在缺口取决于环保限产所带来的影响。根据统计，如果在供暖季执行环保限产政策将导致减少大约281万吨氧化铝；同时根据统计，2017年新增产能为600万吨，由于大多数产能投产都在下半年，所以预计氧化铝新增量为300万吨。进一步假设：氧化铝净进口量稳定在300万吨，电解铝产量保持6%增速。据此推算2017年氧化铝供需缺口达到144.20万吨，以此认为氧化铝价格会在回调以后继续回升到一定高位，当然前提是供暖季环保限产执行到位。