经过近三年的低迷期，行业产能增速已逐渐放缓，加之下游需求稳步上升，到2015 年行业供需格局已有较大改善。截止2015年底我国粘胶短纤产能合计约371万吨， 而2015年表观需求量310万吨，出口量22万吨，全年行业平均开工率超过85%

　　进入2016年，除部分停产老线恢复生产外基本没有新增产能，而需求上，国内平稳 向上，出口持续向好。截止9月粘胶出口量达到25万吨，已超出去年全年量，同比 增长43%。进口8万吨，同比下降20%。在此供需格局下，行业开工率持续维持在 90%以上，阶段性供应紧张，拉动价格持续上涨

粘胶短纤行业平均开工率和库存情况

数据来源：公开数据整理

粘胶短纤出口情况

数据来源：公开数据整理

　　2016年以来，我国粘胶短纤市场行情持续高涨，粘胶短纤（1.5D）中端价格从低位 12000元/吨（含税，下同）上涨至17000元/吨，累计涨幅达到5000元/吨，高端产 品供应更显紧张，成交价最高升至17300元/吨

　　尽管进入11月淡季后，产品价格有所调整，行业整体开工率仍维持在9成附近，企 业平均库存10-15天不等，处于相对偏低水平。而近期棉花价格相对坚挺也成为支 撑粘胶短纤价格的一个有利因素

粘胶短纤价格及价差

数据来源：公开数据整理

2016年棉花价格持续坚挺

数据来源：公开数据整理

　　从竞争格局看，受到成本高企、环保等因素制约，江阴化纤、吉林化纤、湖北双环 等小企业逐步退出，同时龙达、富丽达、海龙等企业装置也相继被并购整合，目前 我国粘胶短纤生产企业约20家，前五大企业约占总产能的一半，竞争格局不断优化。 我们预计后续单线产能在5万吨/年以下的生产线均不具有规模优势，可望逐步被淘 汰，而在“供给侧”改革持续推动下，龙头企业的并购整合也将继续推进

粘胶短纤主要生产企业

数据来源：公开数据整理