一、彩票行业上下游产业链梳理

　　彩票产业链梳理。传统彩票行业的产业链主要由上游设计审批、中游印刷制造、下游分销商销售组成。其中，中下游环节较为成熟。中游制作采取“定点印刷”方式，由中国福利彩票发行管理中心、中国体育彩票管理中心审批确定具有彩票印制资质的企业，各省两彩中心通过公开招标的方式向其采购本省所需的投注单、热敏纸等彩票用纸；市场进入壁垒极高、呈现寡头垄断模式。下游则是通过“省-市-县级两彩中心-基层投注站”的形式销售，彩民直接获取实体票据；实体投注站店铺可吸引固定彩民，设立较为稳定。上游彩种研发、游戏设计环节相对薄弱：我国大多数彩票玩法由海外引进，自主彩种研发仍需努力；获批发行的彩票玩法可带给研发者独家发行、利润分成等多种好处，利益可观；目前，彩种研发放开，多家企业注资布局，市场或将出现激烈竞争。

彩票行业产业链示意图

数据来源：公开资料整理

彩票种类介绍

数据来源：公开资料整理

各彩种销售额占比

数据来源：公开资料整理

各彩种历年销售增速

数据来源：公开资料整理

　　彩票收入资金流向及资金分配比例：彩票收入主要有三个流向：彩票公益金、返奖奖金和发行费。其中，彩票公益金占比为 20-35%，彩票公益金又分为地方公益金和中央公益金，双方各占 50%，中央公益金中，社保基金占 60%，专项公益金占 30%，民政部和体育总局各占 5%；返还奖金占比 50-60%；发行费占比 15%，包括各级彩票管理中心、研发成本、印刷费用、销售佣金、终端机费用。

彩票收入资金流向以及资金分配情况梳理

数据来源：公开资料整理

我国历年公益金及占财政收入百分比

数据来源：公开资料整理

　　二、互联网销售模式是彩票行业未来关键增长点

　　互联网彩票销售模式 ：销售流程简化 ，2B 与2C 模式并存。互联网彩票的上游研发较传统形式更为复杂多样，互联网使得彩票购买的即时性大大提高，即开型彩票不再局限于“刮刮乐”等传统玩法，彩民可通过更加丰富的“游戏”参与其中，彩种丰富；网络安全性和运营稳定性技术要求高、彩民移动端 app 开发仍有空白。

互联网彩票销售环节示意图

数据来源：公开资料整理

　　三、互联网彩票或将迎来 “牌照”时代

　　互联网解禁之前的折中之选：电话售彩领导领导无纸化销售。电话销售彩票是指利用固定电话、移动电话通过短信、语音、客户端等方式销售彩票。电话销售作为不用于互联网彩票的另一种无纸化销售方式，适用于财政部 2014 年印发的《电话销售彩票管理暂行办法》，仍可在试点地区合法销售。 与互联网销售不同的是，电话售彩有 两 大关键点：实名购买、禁止跨省销售。使用电话购买彩票时，消费者需要在具有代销资质的机构开设实名账户、绑定银行卡后方可购买；由于实行实名制涉及许多个人敏感信息，彩民会仔细甄别代销机构，一定程度上有利于监管控制。另一方面，禁止跨省销售、只能参与本地游戏避免了互联网带来的各地公益金募集冲突问题。值得注意的是，在互联网售彩被禁后仅一个月（2015 年 5 月 15 日），财政部批准了江苏省开展销售中国体育彩票手机即开游戏，使之成为全国第六个电话售彩试点。

互联网彩票销售额前 10 网站对比

数据来源：公开资料整理