房屋建筑是钢铁行业最重要的下游，2015 年的钢材耗用量为 2.5 亿吨，占比达 33%。在进一步分析之前，我们需要讨论一下数据口径。 钢铁存在库存因素，会造成采购和消费的不同步。一般的建筑工程都 在开工时采购，因此建筑新开工面积对于钢铁的短期供需影响较大。 但从需求分析的角度，竣工面积更能够反映出建筑行业对于钢材的实 际需求情况。我们按照竣工面积口径，将房屋建筑进一步细分为 6 大 类，即住宅、厂房、办公用房、教育用房、商业及服务用房以及其他 类房屋建筑。

　　我们分别使用房地产投资和建筑行业竣工面积这两个数据计算 该比例。可以看到，“建筑行业粗钢消费/房地产投资”数据从 2004 年的 0.85 下跌到 2016 年的 0.26，降幅高达 69.4%，而且从 2009 年以 来每年都有一定幅度的下行。而“建筑行业粗钢消费/建筑竣工面积” 数据从 2009 年的高点 0.088 下降到 2015 年的低点 0.063，振幅仅为 27.9%，且 16 年该指标已经有所企稳。

　　因此认为建筑行业竣工 面积是比较好的衡量建筑行业用钢的指标。我们取该比值近年来的中 枢值 0.07 进行计算，则建筑行业的竣工面积每增加 1 万平，则粗钢需 求量增加 0.07 万吨。 但使用建筑行业的竣工面积指标比较大的缺陷是其更新的滞后 性较为严重。房地产投资数据是阅读更新，而建筑行业的竣工面积数 据则是季度更新，而且一般而言时滞在 2 个月左右。因此，我们认为， 房地产投资数据适合于钢铁需求短期的实时跟踪监测，而建筑行业竣 工面积数据适合于中长期的钢铁需求分析。

粗钢消费/房地产投资趋势性明显

资料来源：公开资料整理

粗钢消费/建筑竣工面积较为稳定

资料来源：公开资料整理