一、手游占据腾讯游戏半壁江山

　　腾讯成立于1998 年，是目前国内领先的互联网增值服务提供商之一。根据财报，截至 2016 年 12 月 31 日，QQ 月活跃用户数达到8.69亿，最高同时在线用户数达到 2.66 亿；微信和WeChat合并月活跃用户数达 8.89 亿，占到中国网民规模和手机网民规模的119%和128%，基本实现对国内互联网用户全覆盖。

　　游戏是腾讯核心变现业务。根据报告，按游戏营收计，腾讯在全球 25 家最大的上市游戏公司中排名第 1 位。2016 年腾讯游戏业务收入 708 亿元，占比公司总营收 47%，其中手游收入 324 亿元，占比游戏业务收入 54%，手游业务已经成为腾讯游戏收入占比最大部分。

　　2、整合流量资源，重构分发体系

　　移动互联网早期，腾讯应用分发主要由应用宝、PC 端腾讯应用中心、浏览器等产品构成；2013 年移动互联网早期，腾讯旗下手机管家、手机 QQ、微信也承担分发业务。由于分发体系较为混乱，腾讯错失抢占应用分发入口最佳时机，360、百度系、豌豆荚等先发优势显著。2014 年，腾讯着力打造以应用宝为核心的应用分发体系，使得应用宝支持腾讯全平台分发，汇聚微信、QQ、QQ 空间、浏览器、手机管家、电脑管家等产品流量。

　　3、腾讯手游市场份额或持续提升

　　2013 年 8 月，微信上线首款手游《天天爱消除》，以此为标志，腾讯开始重点发力手游业务。根据游戏工委报告，腾讯手游业务收入由 2013Q4 的 6 亿元增长至 2017Q1 的 129 亿元，市场份额由 7.1%提升至 46.9%。其中，2015Q3-2015Q4 期间，腾讯发行《拳皇 98》、《热血传奇》、 《六龙争霸》、《王者荣耀》、 《穿越火线》等手游作品，市场份额实现由 2015Q3 的 36.2%跳跃至 2015Q4 的 44.7%；2016Q1-2017Q1，腾讯市场份额处于缓慢提升阶段。凭借公司强大的自研能力、代理能力以及分发能力，腾讯手游市场份额或将持续提升。

　　与市场认为腾讯手游市场份额提升将压缩其他游戏厂商成长空间观点不同，我们对腾讯市场份额提升保持中性态度。在开放平台战略下，腾讯通过开放旗下自有流量平台接入其他游戏 厂商产品，实现与接入平台的游戏厂商共同成长。

　　2014 年4 月，网易上线首款自研手游《迷你西游》，开始重点发力手游市场。根据游戏工委报告及公司财报，2015Q1-2017Q1，公司手游收入由6 亿元增长至 79亿元，市场份额由 4.5%提升至 28.7%。其中，2016Q3-2017Q1，公司发布约 20 款游戏，包括《阴阳师》、《镇魔曲》、《天下》、《大话西游热血版》等畅销榜排名前列作品，同时《大话西游》、《梦幻西游》两部作品等持续表现良好，驱动手游市场份额提升至 28.7%。未来网易手游市场份额能否持续提升值得期待。

　　2014 年4月，网易上线首款自研手游《迷你西游》，开始重点发力手游市场。根据游戏工委报告及公司财报，2015Q1-2017Q1，公司手游收入由6 亿元增长至 79亿元，市场份额由 4.5%提升至 28.7%。其中，2016Q3-2017Q1，公司发布约 20 款游戏，包括《阴阳师》、《镇魔曲》、《天下》、《大话西游热血版》等畅销榜排名前列作品，同时《大话西游》、《梦幻西游》两部作品等持续表现良好，驱动手游市场份额提升至 28.7%。未来网易手游市场份额能否持续提升值得期待。

　　参照端游发展轨迹，腾讯模式占优。在手游竞争格局中，腾讯、网易基本复制端游时代格局，市场份额位居行业第一、第二。从商业模式角度，腾讯、网易手游业务基本延续各自端游时代特征，腾讯拥有巨大的互联网用户人群，网易游戏自研能力强大。因此，参照端游时代腾讯与网易的市场份额趋势，在端游增速放缓后，腾讯模式体现出优势性。2013-2015 年，端游市场增速趋缓，腾讯端游市场份额在 2013Q1 达到 47%基础上持续提升；对比腾讯，网易端游市场份额在 2013Q1 达到 15.9%后，端游市场份额稳定。