互联网应用爆发和移动通信系统升级的相互促进不断提升数据流量增速，驱动有线网络持续升级，构成光通信行业持续高增长的主要逻辑。 从现在时点看，以 VR、 4K 高清视频、物联网为代表的应用场景正加速普及， 4G 向 5G 升级的路径逐渐清晰，数据流量高增长趋势不变，光通信行业持续高增长的逻辑仍然成立。

国内移动互联网接入流量持续高增长

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　　从时间上看，以城域网 10G/40G 升级全面完成、骨干网 100G 成为标配以及接入网改造进入中后期为标志，上一轮从城域网、骨干网到接入网的升级周期基本结束。现在国内已经进入城域网 100G 下沉、骨干网 400G 升级以及接入网 10G PON 升级的新周期。其中，数据流量向城域网的集中趋势促使城域网 100G 升级率先开启。

中国接入网改造进入中后期

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　　城域网 100G OTN 下沉已全面铺开，成为新一轮网络升级潮的开端。我们认为主要原因在于，视频和数据中心流量的爆发性增长叠加 CDN 大规模部署，正促使城域网流量远多于骨干网流量，并以更快的速率增长，城域网和骨干网流量 2012-2017 年 CAGR分别为 40.63%、 23.64%， 向城域网集中的趋势愈加显著。到2017 年，城域网络内的整体数据流量将增加 560%，给城域网承载能力带来巨大挑战，城域网扩容升级率先开启。

全球各地区移动流量（EB/年）高速增长

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数据中心流量高速增长

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城域网流量（Tbit/s） 远大于骨干网

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　　20 世纪初互联网泡沫带来的光纤超前投资曾驱使光纤价格一度上涨至高位，随后的泡沫破灭使得光纤价格进入长达十五年的下降周期。在价格下降周期中，众多小厂商亏损消失，叠加国内光纤和光棒反倾销，拥有规模优势和光棒产能的国内厂商逐渐脱颖而出，市场集中度进一步提升。 2016 年，移动固网发力促使 FTTH 部署加快， 光纤需求占比最大的接入网改造驱动光纤需求超过产能，以中国移动为代表的运营商集采价格上涨近20%。

中国移动 2016 年接入网用光分路器集采量（万套）大幅上涨

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2016 年 10 月中国移动固网客户数（亿） 首次超过中国联通

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　　我们认为，区别于 2009 年的光纤价格的暂时性上涨，此轮开始于 2015 年下半年的价格上涨有望持续三年左右。 主要原因在于： 1、从需求侧看， 2009 年光纤价格上涨的核心原因在于 3G 牌照发放带来的 3G 基站建设高峰，基站间光纤需求大幅上涨。而 2016年以来光纤价格上涨主要原因在于 FTTH 部署带来的接入网需求爆发，考虑到接入网需求更大且更具持久性，需求增长将继续保持高位。 2、从供给侧看， 2009 年主要光纤厂商已经扩产，虽不及需求增长，但奠定了未来几年内产能高位的基调。而 2016 年以来，受国内光棒反倾销以及各大厂商谨慎扩产的影响，供给短缺继续维持。因此， 2015 年下半年以来的光纤价格有望在需求和供给两方面的因素驱动下维持三年左右的上涨周期。

2016 年中国接入网光缆线路长度（万公里）增速创历史新高

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商务部对美国和日本光棒厂商的反倾销时间表

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