一、油服市场规模与油价关系密切

2016年油服市场规模较为2,213亿美元。全球油服市场规模与当年brent原油期货的均价相关性是0.65，与上一年油价的相关系数是0.78。

油服市场规模波动滞后于油价，由于油价波动较大，涨跌较快，相对于油价，全球油服市场的规模拐点变化较为滞后，例如2009年油价上升，11年市场规模才开始明显增长，而2014年油价断崖式下跌，整个油服市场规模达到了历史高位，15年开始下滑。

全球油服市场规模（单位：亿美元）随油价波动

资料来源：公开资料整理

二、油服公司业绩与油价关联度高

最近一个周期， 据资料显示高峰时期2014年达到4520亿美元，低谷2016年2,213亿美元。钻井占比最高，40%以上，专门的钻井承包商：越洋钻探（RIG.N）、SeaDrill等。

综合性油服公司，代表为斯伦贝谢（ SLB.N） 、哈利伯顿（HAL）、贝克休斯（退市）。海工公司， 意大利塞班SAIPEM（0NWY.L）等。

油服公司ROE变化

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国际油服公司毛利率与油价

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三、三季度油服公司业绩好转行业龙头占比提升

随着油价反弹，三季度主要油服公司已经走出低谷。其中2017Q3：斯伦贝谢净利润同比增210%，环比扭亏；哈利伯顿净利润同比及环比均大幅改善。

行业龙头（哈利伯顿、斯伦贝谢、国民油井）的市场占有率在不断提升。

行业并购：2016年FMC与德希尼布合并；2017年GE收购贝克休斯，成为世界第二大油服公司。

主要油服公司净利润

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主要油服公司销售及龙头占比

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